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2025-01-18 4 金融行业报告
按管理资产规模、基金币种、投资策略、在管基金数量和出资性 质等维度,本次参与问卷调研的机构分布情况如下: 管理资产规模(AUM):50亿元以上占样本数量73%(其中50 至100亿元为39%),50亿元及以下占27%。根据中国证券投资 基金业协会(AMAC)统计,截至2020年底登记备案的私募股 权基金总管理规模为11.64万亿元,本调研样本的管理资产规模 约10%。 基金币种:人民币和美元双币基金占比超过一半。根据清科的报 告1 ,2014年以来不论募资规模或数量,人民币基金都远高于美 元基金。 投资策略:涵盖不同投资阶段的直投基金数量占88%,12%为母 基金。根据清科的报告1 ,2020年新成立基金中创业基金和成长 基金数量合计占94%,与调研样本分布接近。 在管基金数量:超过一半机构不超过5只,26%的机构在管6至 10只,11%和7%的机构分别在管11至20只和20只以上。 出资性质:国资背景占样本数量20%。根据清科统计2,2020年 国资投资机构数量占市场27.9%,规模占34.3%,已成为不可或 缺的角色。根据国外先进经验和中国实践,基金治理中的日常决策机制主要有投 资委员会和有限合伙人咨询委员会(LPAC)。
其中有限合伙人咨询 委员会是为普通合伙人提供意见的平台,在基金治理中扮演了关键角 色,并为基金的重要治理决策(尤其是利益冲突事宜)提供意见。尽 管如此,根据《机构有限合伙人协会(ILPA)原则3.0版》提出的建 议,有限合伙人咨询委员会的功能还有待完善,才能确保其充分履行 职责。有限合伙人和普通合伙人应通过有限合伙协议(LPA),明确 该委员会的职责,并在其成立之时,共同采用建议的议事规则。此 外,普通合伙人应向基金的所有有限合伙人明确、清晰地披露产生有 限合伙人咨询委员会成员的程序或理由。我们观察到,除了以有限合 伙人咨询委员会的形式参与决策外,部分人民币基金的投资人通过参 与投委会行使重要的治理决策。 除此之外,风控合规委员会、估值委员会及利益冲突委员会的重要 性也在逐渐凸显。私募股权投资机构业务日益多元化,如在传统资管业务 中,存在处于各投资阶段的单币种、双币种基金及其他 另类投资产品;在非传统资管业务中,投资银行业务、 财务顾问业务等也日趋成熟。为了满足业务开展需要, 部分机构开始设立风控合规委员会、估值委员会和利益 冲突委员会等专项委员会,确保其在多元发展同时,及 时识别、解决各类挑战,维护好投资、估值及项目分配 等方面的独立性,履行对投资人的信义义务。设立这些 专项委员会,也有利于提高投资人信心,从而引入更多 资本,实现良性循环。
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