化工行业报告：新能源大背景下的化工行业（18页）

行业报告下载 2022年01月08日 07:49 管理员

2020 年中国 CO2 排放量位居世界之首。根据 BP 公司统计数据，2020 年我国 CO2 总排放量达 98.3 亿吨，占全世界 CO2 总排放量的 30.9%，碳排放量位列世界第一。另外，根据中创碳投数据，2020 年中国 CO2 排放量最高的四个细分行业分别是：电力、钢铁、建材和化工，上述四大行业 CO2 排放量达到 75.2 亿吨，占全国碳排放总量的 76.5%左右。 2020 年 9 月，国家主席习近平提出“采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和”。中国是世界碳排放第一大国，在 40 年的时间内实现“碳中和”，对我国来说既是机遇，也是挑战。化工行业将“立”于需求，“变”于供给。伴随着“双碳”政策的持续推进以及新能源大趋势的到来，化工行业作为国内 CO2 排放量相对较多的一个细分行业，将存在着新的机遇与变革挑战。我们认为“双碳”政策的提出或将加速我国能源结构的调整升级，化工行业作为承接上游生产和下游消费的中流砥柱，一方面将迎来能源变革带来的上游生产端的重塑，另一方面也将受益于下游新能源领域（如：光伏、风电和新能源汽车等）发展带来的需求端增长。

无论是从上游还是下游考虑，本轮新能源大趋势都将引发化工行业自身的产业变革。因此，本篇报告我们将重点从化工行业的生产端、消费端和材料端三个维度，探讨在“双碳”政策+新能源大背景下化工行业的机遇与挑战，我们认为化工行业将“立”于需求，“变”于供给。具体观点如下： ① 需求端—能源消费层面：清洁能源在总能源消耗中占比有望大幅提升，清洁能源行业将迎来重大发展。在能源领域，光伏、风力、水利以及核能发电，占我国总发电量比重存在增长空间。在交通运输领域，发展新能源汽车是实现道路交通“碳中和”的关键，而光伏发电领域也将迎来较高的景气成长，我们认为伴随着能源革命，新能源汽车、风电和光伏产业链上的化工企业有望迎来新的成长和估值体系重塑。 ② 供给端—生产供应层面：“碳中和”将不断压缩高耗能产业供给，产业链中的中小公司或将在成本压力下被迫出清。在新能源大背景下，技术先进且资金实力雄厚的传统化工企业，有望在不断提高自身市场份额的同时，不断向高附加值的下游延伸，积极布局新能源和新材料领域。 ③ 产品端——材料应用层面：可降解塑料、生物质、碳捕捉等材料有望迎来发展机遇期。发展绿色、环保的可降解材料，有利于减少碳排放以及自然界的存留，促进碳循环，同时保护环境。建议关注：PVA，生物柴油、尾气处理材料等板块投资机会。