中国医疗健康行业投资与退出趋势报告（23页）

从2022年开始，中国医疗健康市场风投交易 总资金规模和交易数量均出现大幅锐减。继 2021年达到创纪录的约2213亿元1总投资额和 2591起交易，2022年在总投资金额上骤降约 50%为1100亿元，且交易数量下降约31%为 1788起。2023年上半年的交易数量持续下降 的趋势，总体发生547起，较去年同期下降 42%；总交易额在490亿元左右，同比下滑了 接近50%。 按季度来看，自2021年达到单季度600笔以上 的交易之后，2022年各季度数据均低于2021 年同期，与2020年相比仅有一季度数据高于 同期。2020年和2021年的交易数量均呈现每 季度逐步升高的迹象，而2022年情况相反， 四季度是本年度交易数量最少的一个季度，意 味着未来交易数量可能出现进一步下探。 和预测一致，2023年季度交易数量持续下跌 到400起以下，二季度更是回到2019年的季度 水平。2022年，生物制药A轮及更早期轮次的投资依 旧频繁，占整年投资活动的78%，远高于 2021年的57%，交易的活跃度在B轮以及B轮 之后的融资明显下降。2022年披露的总投资 规模在490亿元左右，而2021年在1060亿，交 易数量则下降30%，说明单笔投资金额减小。 在募资困难、估值不确定的2022年，机构更 倾向早期的潜力项目，而减少对中后期公司的 投资。 而2022年催生的大部分A轮项目可能并不会 在2023年获得新的后续融资，2023年上半年 的B/C轮投资持续疲软，因此，投资人会更多 考虑将有限的资金余量分配到已有的投资项目 进行内部轮融资，确保项目一年左右的存活跑 道。因此，在2023年，天使轮或A轮新的投资 项目亦出现了大幅下降。 过去18个月的前5大交易活动基本都不在肿 瘤这个往年最火热的赛道，而是集中在慢性 病、抗衰和自身免疫领域，也代表了投资人 对新领域的看好。从整体市场来看，投资人对 于单抗、小分子以及细胞治疗方面还是很感兴 趣的。 2021年催生了大量估值较高的生物制药项目， 但受二级市场退出估值的影响，以及市场对现 金流和商业化更明确的要求，中后期的项目需 要用更夯实的临床数据来获得新投资人的信任， 这也迫使企业退而求其次，进行规模较小的展 期融资或内部融资。