黄金珠宝产业链投资价值梳理报告（70页）

行业报告下载 2024年05月10日 08:28 管理员

黄金珠宝行业2023年零售规模8,413亿元，保持低个位数增速稳健增长。黄金珠宝行业是指以贵金属（金、银、铂等）及其他宝石为原料，经过特定工艺加工成佩戴饰品、工艺装饰品的行业。我国黄金珠宝零售规模从2016年的6,134亿元增长至2023年的8,413亿元，7年间CAGR为4.6%。产品构成：57%素金+15%镶嵌珠宝+28%其他。黄金珠宝按照产品可以分为素金类产品、镶嵌珠宝产品及其他。素金类产品占零售规模的57%，包括纯金饰品及K金饰品。镶嵌珠宝产品占15%，包括钻石镶嵌产品和彩色宝石镶嵌产品。其他产品占28%，包括玉石类产品、珍珠类产品等。黄金产品工艺进步使得行业的消费属性逐渐增强。初期聚焦提纯技术的进步，从99%足金到千足金99.9%、再到99.99%万足金。当下聚焦工艺变革，3D/5D、5G、古法金等技术使足金在硬度、可塑性、色泽等方面有巨大改进，黄金饰品更具美观性、功能性，黄金珠宝的消费属性增强。 2013年行业增速放缓，需求导向加速工艺革新。2013年抢金潮之后，黄金珠宝行业进入了调整期，行业增速边际放缓，市场由供给主导逐渐转向需求主导。各大品牌加速推进产品革新，5D、古法金、5G等新工艺在2014年以后得到应用和推广。5D/5G/古法金等新工艺黄金产品的销售额占比已接近一半。新工艺黄金产品在美观性、硬度等方面有了巨大提升，过去几年在持续渗透市场。根据中宝协统计，5D/5G/古法金等新工艺黄金产品的销售额占比已从2017年的25%提升至2020年的49%。新工艺黄金产品的克重更大、加工费更高，且新工艺产品占比提升能优化门店毛利率。古法金、5G黄金产品的克重更大、加工费更高。以周大福为例，手镯、戒指的古法金、5G黄金产品的价格是普货黄金产品的约4倍，工费也比普货黄金高50%以上，能提升门店端的毛利率。