逆全球化研究报告：价值链重构与行业冲击(21页)

行业报告下载 2020年06月01日 06:58 管理员

实证证据层面，贸易增速与经济增速存在较高的正相关性。我们选取国家层面的 1945-2014 年人均 GDP 年增长率和出口占 GDP 比重的年变化值数据研究经济增长和贸易之间的关系，结果显示，国际贸易增长越快的国家，人均 GDP 增长率往往也较高，说明全球化和贸易增长有利于提高一国的经济增速。全球价值链为参与其中的经济体提供了全面而广泛的全球化红利。在全球价值链的形成过程中，制造业由发达经济体转移至新兴市场经济体，全球化大生产为产业转移的双方均提供了广泛的红利，尤其是中国的加入，为全球经济开启了高增长、低通胀、低波动的大稳定时代。因为潜在经济增速的提高，20 世纪 90 年代至 08 年金融危机前夕，全球经济增速基本在 3%以上运行，而全球化带来的成本降低使得通胀水平大幅走低，全球平均 CPI 低于前期均值。同时，经济运行的波动性也有所降低，即使 2001 年美国经济陷入衰退，拖累全球 GDP 增速出现明显扰动，但随后经济却很快得到修复。

2008 年金融危机后，诸多因素使得全球价值链进入稳定甚至下行通道，尽管尚不成气候，但逆全球化确确实实地在发生。正面因素角度，中国等主要的新兴市场经济体，开始进行国内产业转型升级，国内中间品替代国外中间品，使得纯国内生产活动代替全球价值链生产；美国和日本等发达经济体的科技创新加强了国内分工深化，也使得全球价值链活动被部分替代。负面因素角度，以中国等新兴市场经济体为世界工厂、以发达经济体为最终需求中心的贸易结构对经济增长的边际拉动能力开始递减，而过往全球化的野蛮发展也使得经济的一些结构性问题开始显露，资本与劳动力在全球化过程中的获利程度不同，如发达经济体的贫富差距问题、新兴市场经济体的贸易顺差与外债规模不匹配等，使得贸易保护主义开始盛行。从近年的一些风险事件来看，贸易摩擦和新冠疫情对全球价值链体系构成一定的挑战。贸易摩擦：结构性失业倒逼制造业回流，各国分歧增大发达经济体“去工业化”行动下，制造业空心化现象较为严重。在全球价值链形成过程中，资源得到优化配置，发达经济体通过对外投资将制造业转移至部分具有比较优势的国家，自身则专注于产业链前端的技术和专利设计以及后端的销售与服务，以获得更高的附加值，但这也使得发达经济体自身制造业出现明显的空心化。