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计算机行业报告:金融 IT 产业(32页)

行业报告下载 2020-09-18 1 管理员

2019VS2013:商业模式升级、护城河与集中度提升、数据触碰新需求。 护城河与行业集中度提升:1)云计算的本质是 IT 与数据集中,领先服务商的产品及服 务优势更加明显,以往集成商靠渠道取胜的优势在淡化。2)技术与行业 Know-how 不 断迭代与竞争,各细分领域头部公司更加明显。 商业模式升级:云计算以及运营方式改造使得从订单型收费,转变为按流量(年/人次/ 使用次数)收费。例如广联达传统造价软件收入受到建筑业新开工面积波动影响较大, SaaS 转型后按年收费,可以平滑业绩波动。 从 IT 到 DT,空间打开:1)2013-2015 年期间,计算机公司相继推进互联网+战略,本 质上是业务与数据运营开始,各类数据的汇集开始产生新的需求。2018 年,市场上有一 批优质公司进入到收获期,可验证性增强。2)云计算带动数据集中,集中后创新模块不 断被发现和推出,带动空间打开。

我们跟市场反复强调金融 IT 的行业特征为:业绩弹性大、壁垒深厚,关键变量是监管。 证券 IT 领军公司如恒生电子、同花顺、东方财富在 2015 年牛市期间业绩大幅增长,尤 其是由 IT 切入金融业务的空间巨大。 证券公司对 IT 核心业务系统依赖度、更替成本都很高,因此领军 IT 厂商壁垒深厚,在 细分领域市占率普遍过半,行业竞争格局稳定。 2020 年监管进入全面鼓励发展阶段:回顾近十年金融监管政策历程,2020 年进入全面 鼓励发展阶段,近期金融 IT 政策大趋势不断演绎。1)政策全面宽松阶段:2009 年“四 万亿”,2011 年金融创新,2014 年连续双降;2)全面监管阶段:2016 年底央行开始防 控风险,2017 年“资管新规”,2018 年供给侧改革;3)兼顾发展阶段:2018 年 10 月 政治局会议强调稳住资本市场,以及证监会后续诸多配套政策,2019 年科创板等政策红 利;4)全面鼓励阶段:2019Q4 证券修法、LPR 改革、理财新规等,2020 年推出创业 板注册制、上证综指调整、t+0 有望试点,政策进入全面鼓励发展阶段。

我国云计算仍然处于早期阶段,落后美国五年左右。根据 IDC 资料,我们认为国内云计 算产业落后美国至少五年。亚马逊 AWS 在 2006 年推出首款产品,阿里云诞生于 2009 年。国内市场在 2013 年企业用户才逐步对云计算接受并认可,目前产业正进入广泛应 用阶段。 海外云计算虽经历二十年增长,现在才刚开始。回顾云计算历史,2000 年新兴的云计算 公司包括 Salesforce、Netsuite 和 Paypal,但价值达 10 亿美元的云计算公司一家都没有。 但是在 20 年内,大量云计算巨头企业迅速成长壮大,2008 年云计算前五大公司的总市 值约为 140 亿美元,2020 年云计算前五大公司的总市值已经超过 6160 亿美元,是 2008 年的 44 倍,是 2015 年的 5.3 倍。 部分云计算公司甚至超越了传统软件巨头的市值。Adobe 转云后目前市值超过 2000 亿 美元,Salesforce 的目前市值约为 1700 亿美元,Salesforce 的市值也在今年超过了其长 期以来的竞争对手之一 Oracle。

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标签: 金融|金融科技

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