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互联网借贷研究报告:监管博弈(34页)

行业报告下载 2020-10-13 1 管理员

互联网借贷属于消费金融范畴,消费金融是无抵押、无担保的个人非经营性信贷, 主要三类产品:①信用卡;②消费贷;③现金贷(前几年野蛮发展的 P2P 逐渐消亡)。 其中,消费贷和现金贷的差异在于,前者只在消费场景中使用(例如电商购物、线下购 车等),而后者的场景属性弱,虽然申请时可供选择的借款用途主要也是装修、旅游等消 费性开支,但实际上金融机构很难追踪资金流向(可能流入股市、楼市等)。 如果将借款场景分为线上和线下,可以看到目前三类产品实际上都已经覆盖了线上、 线下。其中,消费贷中的蚂蚁花呗、京东白条等具有金融创新特色,因为此类产品虽然 底层是小额贷款公司发放的消费贷款,但从用户使用角度却和信用卡类似:①只能在消 费场景中使用;②使用后一段时期内无需支付利息,超过免息期后才计息,还可申请分 期还款;③还款后额度恢复,可供循环使用。

对于商业银行而言,将自然透支计息与主动申请分期的两类用户分别称为“循环族” 和“分期族”,他们是信用卡利息、利润的主要贡献方。信用卡循环与分期余额,合计构 成商业银行信用卡贷款的“生息资产”部分。 目前,财务报告中通常不披露信用卡贷款余额的生息资产比例,但根据招商银行财 务报告单独披露的信用卡利息收入及贷款余额,再假设信用卡生息资产的平均收益率为 15%,可以估算出生息资产比例约 57%~60%。我们所定义的消费贷,本质上介于信用卡和现金贷之间,和信用卡的相同点是只在 真实消费交易场景中使用。其中,互联网平台运营的线上消费贷基本等同于信用卡,只 是底层的放贷主体不一定只有商业银行,也可能是消费金融公司或小额贷款公司。 目前,最为经典的线上消费贷产品是蚂蚁花呗,与信用卡类似,底层放贷主体是蚂 蚁旗下的小额贷款公司联合众多合作商业银行,免息期后日利率同样为 0.05%。 我们判断,此类产品兼具普惠金融和消费属性,且用户体验卓越,将是监管长期鼓 励的金融创新产品,未来成长空间非常广阔。我们在章节 1.2 中将预测此类产品有望带 动消费贷规模未来持续高增长。不过,考虑其对商业银行的信用卡存在替代效应,因此 在与银行的合作中会有一定的阻力。

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标签: 金融|金融科技

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