新能源汽车行业报告：站在黄金十年的起点（181页）

在过去十年，全球汽车年销量基本维持了上涨态势。在 2009 年之后，汽车 销量逐年增长至 2017 年的顶点，此后 2018-2019 年连续下降。2020 年，全 球汽车市场受到新冠疫情的影响，预计销量会较 2019 年继续下滑。但是， 从今年下半年开始随着欧洲等复工复产，汽车销售也开始复苏。这复苏趋势 会向 2021 年延续。 汽车从大类上分成两类——乘用车（Passenger Car）和商用车（Commercial  Vehicle）。按照中国汽车工业协会的定义，乘用车主要用于载运乘客，包括 驾驶员座位在内不超过 9 个座位，而商用车主要用来运送人员和货物（简单 理解为大型客车和卡车）。目前，全球 70%以上的汽车销量来自于乘用车。 乘用车需求的变化是汽车市场需求最重要的因素。汽车行业是一个周期行业，销量增速会随着市场需求和行业库存发生周期 性变化。全球乘用车产量同比的周期变化与全球 GDP 的增速趋势一致。汽 车销量和经济有相关性。在全球经济增长较好的周期内，汽车销量增速也较 高。2021 年全球经济从疫情的底部向上复苏，汽车销量同比也将会步入上 升趋势。 例如，2008 年全球经济危机之后，2010 经济全面复苏，GDP 增速翻正（+9.5%）， 相应地，2010 年全球汽车销量近 20 年的最高同比增速（+21.9%）。

从分地区看，过去十年间，中国汽车市场贡献的销量全球占比从 2010 年的 25%上升到 2019 年的 33%。这也是全球汽车销量 2009-2017 连续增长的最 重要的动力。随着中国经济体量的进一步提升，未来中国地区汽车销量占比 仍有继续提升的空间。 另外，从汽车产量与销量的比值来看，中国的比值约为 1.0，略低于全球 1.04 的水平。这意味着除了中国地区自产自销的汽车需求之外，依然有部分汽车 需求需要由进口解决，而中国地区汽车出口能力还相对较弱。比较而言，目 前日本和韩国地区的车企全球布局能力还高于中国车企。中国汽车销量经历了超过 20 年的连续增长，并在 2009 年成为全球最大的 汽车市场。从大趋势上看，中国汽车销量增速从 2010 年之后是逐步向下的。 这也与中国经济增速逐步企稳的态势一致。 最近三年，中国汽车销量从 2017 年的顶点连续下降。我们认为这其中主要 是两个原因：1）中国汽车行业进入下行周期，增速放缓；2）中国政府对汽 车行业的补贴力度在过去三年也逐步降温，需求刺激减弱。2020 年年初的 疫情再次延缓了中国汽车市场的需求复苏，但是下半年中国汽车行业已经 进入上升通道。上半年被疫情抑制的需求也会逐步得到释放。