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地方金控平台行业研究报告(26页)

行业报告下载 2020年12月31日 12:09 5 管理员

分信用等级来看,随着信用等级的上升,发行主体的资产、权益、收入和利润总额的 平均值均呈现增长。但由于部分地方金控平台对银行、证券等牌照的并表管理有所差异, 同时存在个别企业涵盖从事贸易、实业等其他产业的经营子公司,因此合并范围内资产规 模和收入个体间差异较大,而不同信用等级的地方金控平台在权益规模和利润总额方面区 分度相对明显。以 2019 年经审计后的年报数据来看:(1)权益方面,公开市场主体信用 等级为 AAA 的发行主体,权益规模达到 200 亿元以上的占比约为 80%,主体信用等级为 AA+的企业,权益规模超过 200 亿元的占比仅为 23.07%;(2)利润总额方面,主体信用等 级为 AAA 的发行人中,利润总额超过 10 亿元以上的占比约为 70%,其余利润总额区间主 要集中于 5~10 亿元,低于 5 亿元的仅 2 有家;AA+主体信用等级的发行人中,利润总额 超过 10 亿元的仅有 1 家,其余利润总额区间主要集中于 1~5 亿元。

从利润构成来看,由于金控平台的盈利来源主要通过获取被投资企业分红、投资收 益,该类企业投资收益占利润总额比重均很高,各级别序列的发债企业中,投资收益占 利润总额比重的均值、中值均在 60%以上。AAA 省属金控平台中,投资收益对利润总 额贡献度超过 100%的企业占比 41.18%,AAA 市级金控平台该比例为 30.77%。而 AA+ 省属金控平台中,投资收益对利润总额贡献超过 100%的占比 60%,AA+市级金控平台 该比例为 25%,可以看出相对市级金控平台,省属金控平台利润总额对投资收益依赖更 高,其中陕西金融控股集团有限公司 2019 年投资收益占利润总额的比重达 390.92%。

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标签: 金融|金融科技

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