玻璃行业报告（35页）

玻璃自身易碎的特点和运输的局限性，导致其销售模式分为 300 公里内采用密集式 营销、300-800 公里采用选择式分销、800 公里以外采用独家营销。这也就是我们常 说的玻璃企业的销售半径为 500 公里。许多玻璃企业在建厂时主要依附于需求地， 随着我国中东部地区的大规模发展与建设，玻璃企业在这一地区形成相当规模。河 北、山东、广东、湖北的玻璃生产企业已具有行业代表性。 根据国家统计局数据显示：2020 年 1-10 月中国平板玻璃主要集中在华东、华北、 华中地区生产；从各省的角度来看，产量呈现梯队式分布，河北、广东、湖北等省 产量最多。玻璃行业集中度较低，前十大企业集中度仅约 58%。原因如下：各玻璃厂商的出厂 价差异不大，因此盈利能力主要由生产成本决定。原材料（纯碱、石英砂、石灰石） 占成本端比重为 45%，这一部分主要取决于公司的布局与议价能力。

燃料和环保费 用占成本端的比重为 30%和 6%，因此燃料的选择、脱硫脱硝等装置的安装使成本 差异十分明显。这也导致污染越大的企业生产成本反而越低。优秀公司难以通过规 模优势来弥补巨大的成本差距，这种“劣币驱逐良币”的格局阻碍了龙头企业的市 占率进一步提升。 从中长期的视角来看，随着环保政策的趋紧、产能置换方案的落实和产品科技含量 的提高，这些因素将会倒逼玻璃企业注重生产环保与产品创新，有利于龙头企业发 挥规模优势，行业集中度有望得到提升。目前商品房的销售模式以期房为主，期房占总商品房面积比例达 85%，因此我们从 期房的角度来分析玻璃的需求较为合理。在期房模式下，房地产开发商的完整开发 流程为：拿地→新开工→预售→施工→竣工交付。从拿地到开工一般为 3 个月，从 开工到预售约为 6 个月，从预售到竣工交房一般为 2 年。从整个竣工周期看，从 新开工到竣工交房约为 3 年左右。目前国内地产商为了快速回笼资金，大多采用 “快周转”开发模式，尽可能减少从拿地到预售的时间。