海外银行研究报告：寻找21世纪美国银行中的明珠（27页）

行业报告下载 2021年03月22日 06:30 1 管理员

次贷危机之后美国商业银行总资产和信贷扩张速度有所放缓，资产配置风险偏好下降。2008 年次贷危机的重要触发因素是信贷抵押贷款的过度膨胀，以及在此基础上衍生出的复杂的金融创新产品。危机之后美国商业银行调整了资产配置结构，一方面降低了高风险贷款配置比例，主要是降低了不动产抵押贷款投放比例；同时，工商业贷款中贷款额小于 100 万美元的投放比例也进一步下降。另一方面，次贷危机后美国商业银行资产中高流动性的现金及现金等价物比重提升，投资类资产中美国国债配置比例大幅提升，这些都表明美国商业银行风险偏好在次贷危机后明显下降。次贷危机之后美国商业银行存款占总负债比重持续提升，2020 年 9 月末该比例为 89.9%，较 2008 年末提升了 18 个百分点。同时，存贷比在次贷危机后降到约 70%，整体负债稳定性更强。

美国商业银行净息差持续高于我国银行业，主要是美国低负债成本优势非常明显。美国商业银行存款品种丰富，不计息存款占比较高，且计息存款以货币市场存款账户（MMDAs）为主，货币市场存款账户是美国商业银行 1982 年所推出的一种创新存款产品，目的是应对货币市场基金（MMF）的冲击，该产品与货币市场基金类似（美国商业银行低负债优势可参与我们的报告《银行业 2020 年下半年投资策略：从成本角度看银行让利空间-200612》）。美国商业银行资产端收益率与我国银行业近似，主要是美国以直接融资为主，美国商业银行信贷投向高收益的中小微企业和消费信贷领域的比例较高，美国商业银行风险定价能力较强。