锂电行业报告：正极材料（46页）

为了满足锂电池高能量密度、功率密度，较好的循环性能和可靠的安全性，正 极材料需要具备以下几方面条件：1）为电池充放电提供锂源；2）提供更高的 电极电位保障输出电压高；3）电压平台稳定保障输出电位平稳；4）正极材料 的电化当量小，保障较高能量密度；5）锂离子在材料中扩散系数高，保障高功 率密度；6）可逆性好保障电池循环性能；7）较高的电子和离子电导率；8）化 学稳定性好、资源丰富、制备成本低。 根据不同的技术路线，常见的正极材料可以分为钴酸锂（LCO）、锰酸锂（LMO）、 磷酸铁锂（LFP）、镍钴锰酸锂（NCM）、镍钴铝酸锂（NCA）等。电池能量密度与比容量、正极质量、电压成正比，与总质量成反比。钴酸锂能 量密度高，但是钴成本高循环寿命低，主要用于 3C 产品；

锰酸锂成本低廉但 是能量密度低，磷酸铁锂循环型和安全性好，但是能量密度也较低，所以应用 于储能、商用车和部分低速电动车；三元材料可以充分发挥三种金属的优势， 具有高能量密度和高循环寿命等优点广泛用于电动车、3C 等领域。三元正极材料能量密度占优，在政策引导、成本降低和安全性提高的推动下， 市场份额显著提升。不同三元材料的镍含量不同，但平均能量密度要高于 LFP 和 LCO 正极，行业初期 LFP 和 LCO 依靠成本低廉和技术成熟成为主要的锂电 正极材料，2015 年开始伴随长续航的乘用车占比增多和补贴政策对长续航的优 惠，长续航的 NCM 占比持续提升。国内 NCM 占比从 2014 年的 30%上升至 2018 年近 50%。 2019 年以来 LFP 正极市占率有所回升。2020 年 NCM 出货量占比略有下降， LFP 占比从 22%提升至 25%，一方面是随着补贴下降车企降本压力增大，下游 车企推出多款铁锂电池爆款车型，另一方面安全意识提升、刀片电池技术提升， 再加上电动车和储能等小动力市场需求和出口增加，带动 LFP 市场回暖。