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原材料涨价对制造业影响研究报告:对比16-18年(27页)

行业报告下载 2021年06月03日 06:36 1 管理员

2016Q2-2018Q3 这波螺纹钢同比上涨周期中,面临的背景是 2016 年下半年全球经济弱复苏 (主要是美国)及国内固定资产投资增速起势(基建同比增速维持 2 位数,采矿业 2017 年 增速见底开始向上,房地产投资 2015 年见底,2016 年增速开始反弹,延续至 2017 年全年), 2018 年贸易摩擦较明显,全球经济增速开始拐头向下,而国内供给侧改革出现融资利率大 幅上行的情况,导致前期主推的 PPP 项目出现进度放缓情况,基建投资由 2017 年的 14.9% 增速降至 1.8%的历史底部,设备类需求增速开始放缓。柳工(2016-2018 年毛利率同比-0.7pct/-2.1pct/-0.1pct),区间收入增速 5.3%、60.8%、 51.5%,公司主营土石方铲运机械,2016 年该业务收入增速由负转正(+6.2%,公司毛 利率同比下滑主要与原材料涨价有关,2016-2018 年占公司成本最高的原材料分别 +6.4%/+70.7%/+53.6%,预计与钢材等涨价有关; 

山河智能(2016-2018 年毛利率同比+5.1pct/-0.9pct/-1.6pct),公司主营桩工机械和挖 掘机械,区间收入增速分别是 36.8%、98.1%、45.6%,这两块业务均于 2016 年反弹, 桩工机械 2016 年毛利率+4.5pct,2017-2018 年全面复苏,但公司原材料成本涨幅均超 过收入涨幅,可能与钢材涨价有关;  山推股份(2016-2018 年毛利率同比-1.1%/-0.6%/-2.2%),区间收入增速分别是 16.8%、 44.2%、26.0%,2016 年下半年工程机械行业受益于国内固定资产投资增长等因素影响, 推土机的销售量较去年同期增长 18.7%,同时公司通过采购降价、生产工艺改善等多种 成本管控措施,使公司综合毛利率较去年同期提高 12.63pct,而 2017-2018 年原材料价 格压力更大,公司毛利率开始同比走低;  浙江鼎力(2016-2018 年毛利率同比+1.3pct/-0.3pct/-0.5pct),区间收入增速分别是 45.0%、64.0%、49.9%,原材料涨价因素在 2016 年尚未体现到成本端,对 2017-2018 年的毛利率有一定负面影响,但影响有限。

原材料涨价对制造业影响研究报告:对比16-18年(27页)

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