地产商管行业报告（17页）

华润万象生活、宝龙商业、合景悠活住宅与商管业务兼具，星盛商业仅从事购物中心运营管理，卓 越商企服务主要为写字楼等商务综合体提供物管服务。从收入构成看，2020年华润万象生活住宅物 业管理服务收入占比 57%、商业运营及物业管理服务（含购物中心、写字楼）收入占比 43%；宝龙 商业的商业运营服务收入占比 81%、住宅物业管理服务收入占比 19%；合景悠活住宅物业管理服务 收入占比 70%、非住宅物业管理及商业运营服务收入占比 30%；星盛商业收入均来自购物中心运营 管理；卓越商企服务基础物管收入占比 84%，其中商务物管占总收入比例 62%。华润万象总在管规模领先，宝龙开业购物中心数量靠前。管理规模方面，华润万象生活 2020 年总 在管面积 1.2亿平米，高于合景悠活（0.42亿平米）、宝龙商业（0.23亿平米）、卓越商企服务（0.32 亿平米）、星盛商业（0.02 亿平米）。

其中，购物中心运营管理方面，华润万象生活已开业商业运营及分租购物中心 59个、宝龙商业已开 业零售商业物业 68 个，规模相对靠前。商务物业管理方面，卓越商企服务在管 0.17 亿平米，相对 靠前。收入及利润视角下，华润万象生活 2020年总收入 68亿元，高于卓越商企服务（25亿）、宝龙商业 （19亿）、合景悠活（15亿）、星盛商业（4亿）；华润万象生活 2020年归母净利润 8.2亿元，高于 卓越商企服务（3.2 亿）、合景悠活（3.2 亿）、宝龙商业（3.1 亿）、星盛商业（1.3 亿）。 其中，购物中心运营管理板块收入方面，华润万象生活 2020年收入 18.1亿元、宝龙商业收入 15.6 亿元，规模靠前；商务物业管理收入方面，卓越商企服务 2020 年收入 15.6 亿元，相对靠前。