全球金融科技Fintech生态研究报告（218页）

2020年，席卷全球的新冠疫情给资本市场带来了大震荡。这场百年 一遇的健康危机俨然改变了不少行业的投资前景，此前炙手可热的 金融科技也不例外。本文回顾了疫情对该行业估值的影响以及相关 玩家遭遇的挑战，并同时深入行业细分领域，讨论了疫情过后，由 消费习惯和行业格局改变带来的投资机遇。近年来，金融科技领域的投资在全球范围内一直保持强势增长。数 据统计显示，全球VC机构在2015-2019年期间的金融科技投资总 额复合增长率达到近20%。然而，新冠疫情的暴发造成金融科技领 域投资有所放缓。如果从不同口径来看，VC机构2020年的投资金 额和融资数量较2019年分别下降9%和29%，欧洲和亚洲的跌幅 较为明显（见图1）。 投资热情的下降也给金融科技机构带来了更大的融资挑战。2020 年以来，部分金融科技机构在开展融资活动时，估值多为持平，甚至 略有下降。以Robinhood为例，该公司在2020年4月完成了2.8亿美 元的F轮融资，当时估值83亿美元，较一年前仅上升7亿美元，部分 金融科技机构在面临压力的环境下只能“委身下嫁”，被迫收购。与此同时，金融科技公司的IPO势头仍然强劲。

2020年就有十余家 金融科技公司完成了上市，首日市值总和达到十年来的最高水平，即 使疫情肆虐，投资者仍可获得与疫情前相当的收益水平。 2020年以来，受疫情、金融市场波动性加剧等因素影响，SPAC （Special Purpose Acquisition Company，即特殊目的收购公司） 也成为了金融科技公司借壳上市的新选择。SPAC是一种为企业提 供上市融资的投资工具，由共同基金、对冲基金等发起人通过IPO 方式募集资金，组建一个“空壳公司”并挂牌上市，但公司没有除资 金外的实质性资产。相较于通过传统的IPO方法上市，金融科技公 司选择SPAC上市可以加快上市流程、减少价格不确定性、享受更 灵活的合同条款，2020年全年，MultiPlan、Paya、Paysafe等近十 家金科企业均采用了SPAC的方法完成上市。 “独角兽”增长势头迅猛，支付、运营及基础设 施、零售为炙手可热的领域 麦肯锡统计了在金融业各细分领域及市场中金融科技公司的数量 和所获投资。从产品的角度来看，支付领域的金融科技公司仍为主 流，约占23%的市场份额、获得约33%的投资；从细分客群的角度 来看，零售金融领域的创新企业最多，约占到14%的市场份额、获得 约22%的投资。