电解液溶剂行业研究报告（19页）

电解液需求快速稳定增长，复合增速达到 35%。预计 2025 年全球锂电电解液 需求从 2020 年的 40 万吨增加至约 187 万吨，CAGR 达到 35%，全球市场空 间超过 800 亿元。国内锂离子电池电解液需求量有望从 2020 年的 21 万吨增至 2025 年的 90 万吨，CAGR 为 35%，其中，预计 2025 年三元电解液、LFP 电 解液需求分别为 49 万吨、36 万吨。 电解液带动溶剂、锂盐、添加剂需求。按照电解液中溶剂占比 85%、锂盐占比 12%、添加剂占比 3%测算，2025 年国内溶剂、锂盐、添加剂需求分别为 80 万 吨、11 万吨、3 万吨。电解液在锂电池电芯成本中占比较低，在锂电四大材料中最低，我们测算主流 NCM523 电芯材料中电解液成本占比约为 5.6%，磷酸铁锂（LFP）电芯材料中 电解液成本占比约为 8.5%。但作为电池中离子传输的重要载体，电解液对电池 安全性、循环寿命、充放电倍率、高低温性能、能量密度等性能指标都有显著影 响。电池级溶剂需求增速快，复合增速达到 35%。

我们按照电解液中溶液占比 85%， 三元电池 DMC：EMC：EC：DEC：PC=15:35:35:10:5，其他电池 DMC：EMC： EC：DEC：PC=35:15:35:10:5 来测算，2025 年全球电池级溶剂需求约为 187.1 万吨，其中国内电池级溶剂需求量约为 80.5 万吨，未来 5 年负责增速为 34.6%， DMC、EMC、EC、DEC、PC 需求量分别为 22.4、19.8、26.8、7.7、3.8 万吨。电池级溶剂工艺难度大，竞争格局优异。电池级溶剂纯度要求至少达到 99.99%， 超纯级产品要求甚达到 99.999%，而由于催化剂选择要求高、提纯难度大，国 内规模化生产企业屈指可数。电池级 DMC 方面，龙头企业石大胜华产能占国内 电池级 DMC 一半以上。电池级 EC 方面，产能集中在石大胜华、东营海科、奥 克化学、辽宁港隆、营口恒洋、中科宏业等少数几家企业，技术难度更高的电池 级 EMC 生产企业有石大胜华、东营海科、辽宁港隆、辽阳百事达等少数企业， 一些企业主要以贸易为主，此外国内溶剂部分出口日韩，因此实际开工率在 8- 9 成，相较工业级溶剂竞争格局优异。新增产能方面，扩产主要集中于龙头企业。电解液龙企新宙邦在惠州新建 5 万 吨电池级溶剂产能；石大胜华在泉州、东营在建 5 万吨/年 EMC/DEC、2 万吨/ 年 EC、2 万吨/年 DMC 产能，预计 2021 年底相继投产；海科思派在连云港新 建 1 万吨/年电池级 DMC 产能。