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从理财资产配置窥市场变化研究报告:流动性资产增配(38页)

行业报告下载 2023年10月31日 07:00 管理员

受 2022 年以来债券、股市双重波动影响,理财赎回潮压力凸显,叠加季节性理财产品到期及居民集中风险偏好 降低等因素,银行理财规模呈现下降趋势。根据银行业理财登记托管中心的数据,2023 年上半年全市场理财最 新存续规模总计 25.34 万亿元,较 2022 年末下降 8.35%。随着资本市场稳定、政策加码支撑经济恢复,下半年 理财规模有望回暖,主要是: 1)LPR 非对称降息,宽信用等政策逐步落地,我国经济环境有望逐步恢复,银 行下调挂牌存款利率,或影响居民存款回流理财;2)理财公司多重举措助力营销:理财产品费率普遍下调吸引 流量,直销代销双渠道发力提升获客能力;3)产品破净率持续走低,8 月 31 日仅 2.88%,逐渐回到赎回潮之前 的水平,投资者收益逐渐得到保障,一定程度上抑制理财赎回现象。产品类型上,银行理财产品仍以固收类产品为主。

理财投资者风险偏好向来较为保守,具有低风险、低波动特征 的固收类产品更受青睐,2022 年末理财产品大规模破净,加剧理财投资者风险偏好下行,2023 年以来,理财公 司普遍新发净值稳定的固收类产品,以满足理财投资者稳收益需求。根据银行业理财登记托管中心数据,固收类 产品占比持续上行,2023年上半年固收类产品最新存续规模为24.11万亿元,占全部理财产品存续规模95.15%。 产品发行市场上看,2023 年以来新发产品中固收类产品占比显著提升,2023 年 8 月共新发固收类产品 2516 只, 占比 98.55%。高流动性需求下,理财增配现金及银行存款。2022 年银行理财面临破净压力,赎回潮负反馈影响仍存,反映至 2023 年以来银行理财资产配置策略偏保守谨慎。现金及银行存款具备较高的流动性及稳定的收益率,更符合理 财短期产品配置需求。近年来理财配置现金及银行存款比重持续提升,2021 年上半年仅为 9.67%,到 2023 年 上半年理财配置现金及银行存款占比达 23.7%,规模提升至 6.56 万亿元,与 2022 年末相比增加 25.21%。

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