MCN行业报告：遥望网络专题（60页）

微信业务可分为自营公众号变现和SAAS平台服务。自营公众号主要聚焦读书、汽车、美妆、情感 等领域，以知识付费、消费品电商等模式变现。2018年1-10月，知识付费收入1.29亿元，消费品 电商收入1.69亿元。SAAS平台微小盟串联上游公众号和下游广告主资源，平台累计授权公众账号 数量超过1.2万个，不去重状态下相应公众号合计授权用户数突破3亿。 • 互联网广告代理业务以广点通为主。公司针对广告主需求，通过广点通投放广告，赚取广点通平台 给代理商的返点和信息服务费。预计该业务19年收入约1.87亿元，毛利率在7%左右。 遥望网络自2018Q4起，链接明星、达人等艺人资源，衔接品牌电商，在抖音、快手等短视频和直播平台上开展社交电 商服务业务。 1）艺人资源：公司旗下聚合了王祖蓝、张柏芝等明星艺人和李宣卓、乃提Guli等网络红人资源，并具备红人自我孵化能力。 2）商品资源：公司曾与珀莱雅、雀巢等知名美妆、食品品牌开展带货合作，并与一叶子达成了快手平台独家经销协议。 3）平台资源：公司主要聚焦于抖音和快手两大平台，19年5月起快手MCN排名连续排名第一。

遥望网络收入分拆：微信业务稳定，社交电商MCN是主要看点 资料来源：公司公告，天风证券研究所（2019、2020净利润预期值为当年业绩承诺数值）。 业务发生更迭，微信业务贡献18年主要收入。由于遥望网络主要客户百度、360的游戏推广需求量下降， 游戏分发推广业务逐渐收缩。2018年1-10月，公司微信公众号和广点通业务收入4.53亿元，占比69%。  发力社交电商，未来两年业绩承诺稳定增长。公司19/20年承诺净利润为2.1亿/2.6亿元。预期公司微信生 态业务有望保持稳健增长。作为MCN机构在抖音和快手平台上的短视频、直播流量变现将是公司未来发展 的重要驱动力。

MCN是一种多频道网络的产品形态，将众多力量薄弱的内容创作者聚合起来建立频道，帮助其解决推广和变现问题，最 后再以一定的比例与创作者分成。基本组织架构包含运营、商业变现，将PGC/UGC/PUGC内容联合，在制作、交互推广、 合作管理、资本等方面的有力支持下，保障内容的持续输出，可以最终实现商业的稳定变现。 • 发展趋势：原有MCN强化内部效率与核心竞争力，在去除流量红利之后竞争与发展，有望逐渐往头部集中；此外，行业 仍处于红利释放期，资本不断涌入。2018年底我国MCN平台数量已超过5000家。