工程机械行业报告：挖掘机、混凝土机械、起重机（23页）

环保排放标准升级，进一步促进更新换代。目前部分地区对于 国三以下的工程机械禁行、禁止施工，未来工程机械将实行排放标 准国三升国四。而从混凝土机械和起重机来看，其属于重型柴油车， 将从国五升级到国六的排放标准要求。环保标准的升级，将进一步 促进工程机械的更新换代。 ⑷出口方面：国内挖掘机出口的主要市场包括印度、非洲、中 亚，这些地区受疫情影响，但目前来看整体还是可控。随着疫情的 控制，需求有望回补，我们下修全年挖掘机出口增速为 15%，原来 预期 40%。  ⑸人力替代：在农村等地区，由于人力紧缺，产生了工程机械 对人力替代的需求，从产品的表现结果来看，以小挖和微挖的挖掘 机产品占比不断提升。

历年销量回顾：不断创新高的销量。挖掘机行业在 2011 年销 售 17.8 万台的销量以后，经历了四年的调整期，在 2015 年只有 5.6 万台的销量，2016 年行业销售同比转正，2019 年销售创历史新高， 合计销售 23.57 万台。按照 45 万元/台的均价，合计市场空间为 1061 亿元。全球挖掘机市场规模达 3000 亿元。中国挖掘机市场约占全球 挖掘机市场的 30%，据此 2019 年全球挖掘机预计销售 70 万台，市 场规模达到 3000 亿元。

2020 年挖掘机销量增速为 8.8%。基于前面的基建 10%的增长， 房地产投资 2%的增长假设，更新数量继续保持高强度，出口增速 下修到 15%。我们对挖掘机销量进行预测： 挖掘机保有量增速预测=房地产投资增速*40%+基建投资 *60%。 挖掘机年度销量=挖掘机保有量新增数量+挖掘机年度更新数 量+出口数量。 据此，我们预测 2020 年挖掘机销量为 25.65 万台，同比增长 8.8%。