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大众MEB产业链研究报告:大众新能源车(36页)

行业报告下载 2020-07-20 1 管理员

作为规模最大的整车集团,2019 年大众全球总销量约 1,000+万辆(全球汽 车市占率约 10%+)。按各品牌分类来看,针对中高端市场的大众乘用车/ 斯柯达/SEAT的2019年销量占比合计达75%(其中,大众乘用车约占59%)。 按各区域市场分拆来看,亚太/欧洲/北美市场分别约占 2019 年大众总销量的 42%/41%/9%(其中,中国约占 39% vs. 德国/美国分别约占 12%/6%)。 尽管大众在传统燃油车领域处于领军地位,但其在新能源车市场仍处于落后 位置(2019 年大众新能源车总销量仅约 10+万辆 vs. 特斯拉约 37 万辆)。 截止目前,大众已交付的纯电动车仅包括 1)奥迪 e-tron、奥迪 Q2L、保时 捷 Taycan,2)大众朗逸、大众高尔夫、以及大众宝来等;其中,最畅销的 车型为高尔夫(2019 年销量约 3+万辆 vs. 特斯拉 Model 3 近 30 万辆)。

我们的观点,中国/欧洲作为大众两个最为核心的市场(2019 年总销量占比 约 39%/41%)分别通过双积分/碳排放等政策引导,倒逼大众加快新能源车 产业链(包括纯电动整车平台与电池方面)的强势布局(维稳其全球市占率)。 在整车方面,大众将打造三个全新的纯电动车专属平台,分别为 MEB、PPE、 以及 SPE。其中,1)MEB 为紧凑型纯电动平台(奥迪与大众/斯柯达/SEAT 平台共享);2)PPE 为中大型纯电动平台(与保时捷共同研发);3)SPE 为高性能纯电动平台(与保时捷共同研发,生产奥迪 e-tron GT/保时捷 Taycan 等车型)。鉴于 PPE/SPE 的定位,我们预计 PPE/SPE 平台车型的 上市时间点与市场规模或相对落后于 MEB 平台。 从目标来看,1)车型方面,截止至 2029E 大众规划推出 75 款纯电动车、 以及 60 款混合动力车;2)销量方面,截止至 2029E 大众规划累计销售 2,600 万辆纯电动车(其中,约 2,000 万辆纯电动车将在 MEB 平台生产)。 我们判断,1)大众为纯电动车市场布局最为激进的车企之一;2)MEB 平 台或通过中高端市场定位/车型密集上市(更新迭代)/成本控制(规模效应) 而快速爬坡/走量,成为大众新能源车销量增长的驱动力;此外,MEB 的开 放合作(2023E 福特规划推出累计销量规划约 60 万辆的基于 MEB 平台纯 电动车型)也有望进一步带动规模化/模块化平台效应。

具体看大众 MEB 的车辆及电池系统的设计:电池系统位于车身底部,每个 电池系统都由数量可变的电池模组组成,而这些模块又由单个电池组成。这 种模块化设计比较灵活,可以通过增加模组来提升汽车的续驶里程。这种设 计既具有灵活性又可降低生产成本。

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标签: 汽车|汽车零部件

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