新能源汽车产业链报告（68页）

新能源汽车是一个极具纵深的产业链条，也是一个具备广阔成长空间、市场导向、兼具制造与消费属性的产业，在全球均 被视为重要的战略新兴产业。重点发展以新能源汽车为代表的绿色经济已经成为全球共识，也将成为未来各全球主导型经 济体之间开展合作的重要抓手。在这样一个蓝海行业中，全球产业之间更多是“正和博弈”，而非“零和博弈”。 我们坚定看好中国新能源汽车产业链的发展前景，产业链各环节上的头部企业，未来均有望成长为全球性的领军企业：  目前中国是全球唯一拥有全部工业门类的国家，2019年工业增加值全球占比超过28%，中国优势供应链向全球溢出已成 为大势所趋，新能源产业（包含新能源汽车）恰恰是中国优势供应链的典型范例。  

在补贴导入并逐步退坡后，经历了多轮拼杀的历练以及持续的对外开放（例如引入特斯拉，允许其独资建厂），中国的 新能源汽车产业链不仅形成了齐备的上下游环节，高效、低成本、大规模的产能，技术水平由点到面快速提升，更重要的 是新能源产业集群效应、生态系统不断壮大和丰富。 中国新能源汽车2020年的总销量受疫情冲击较大，但私人消费强劲，印证中国新能源汽车产业正在从“补贴导入”向“ 产品力驱动”转型，我们不宜低估新能源汽车产业进入“正向循环”之后的成长加速度。在全球市场共振、传统车企与造 车新势力共舞的时代，优秀车型或不断“涌现”，电池技术的进步迭代也有望加速，平价时代有望提前到来。中国是全球正极材料的主力生产基地，未来的角色将更加重要。中国是海外新能源产业龙头不可丢失的关键市场。中国已占据全球正极产能61%，海外电池、材料厂逐步落地中国产能规划。在完全竞争市场与海外技术倒逼下，中国的正极技术正走在全球前列。中国正极厂商具有低成本、生产高效优势：成熟的“原料-加工”供应链、丰富的生产经验、完备的交通基建。伴随着中国疫情控制得当、海外车企供应链本土化趋势，中国正极产业有望迎来“自循环+双循环”格局。