国内养老金产品研究报告：养老金融（44页）

行业报告下载 2021年05月10日 05:43 管理员

政府主导的第一支柱养老金占比过高，替代率不足、财政支出压力大等问题日益凸显。我国虽然也同海外其他养老金发达国家一样，建立了由政府强制执行的第一支柱养老金、由企业组织的职业年金和企业年金第二支柱以及由个人自行安排的第三支柱养老金体系，但长期以来一直依赖第一支柱国家养老模式，第二支柱企业年金规模 17985 亿元，覆盖人口仅 2548 万人，养老金总替代率不足 50%。我国公共养老金为现收现付制，社会统筹与个人账户相结合，但也相应的导致了混账管理和个人账户空账等问题，精算缺口大。

据测算，2015 年中国隐性养老金缺口约 11 万亿美元，到 2050 年将达到 119 万亿美元。2019 年中国社科院世界社保研究中心发布《中国养老金精算报告 2019—2050》指出，到 2028 年，当期结余可能会首次出现负数，为-1181.3 亿元；2035 年，城镇职工基本养老保险基金累计结余有耗尽的可能。2020 年 11 月，保险业协会发布《中国养老金第三支柱研究报告》，预测未来 5-10 年时间，中国会有 8 万-10 万亿元的养老金缺口，而且缺口会随着时间的推移进一步扩大。政府作为公共养老金的责任主体财政支出压力逐年加大，过度依赖公共养老金将难以应对日益加重的老龄化风险。

市场化养老金规模不足，第三支柱发展滞后。二三支柱主要由市场主导，企业组织统一安排参加养老金计划或个人自行选择商业化养老金产品。但由于第三支柱养老金体系尚不完善，在管理制度、监管政策、产品设计等方面存在诸多问题；部分个人养老金产品投资门槛较高，普适性较差，产品设计上更注重理财功能，养老功能相对欠缺，社会认可度不高；加之个人对各类养老产品的辨别能力有限，因此购买意愿不强。2019 年我国第三支柱规模仅为 12.4 万亿元，仅占养老金资产总规模的 0.01%。而养老金发达的国家，如美国和日本，其第三支柱养老金规模均在千亿级以上。总的来说，我国第三支柱养老金无论是和国内一二支柱养老金相比，还是和海外国家的第三支柱养老金相比，发展水平都远远落后，总体规模微乎其微，亟待改革以推动发展。