银行资产托管业务报告：资产托管业务（31页）

据银行业协会，截至 2020 年末，银行业资产托管规模 169 万亿元，同比增长 10.1%。 我国资产托管业务已经过 20 余年发展，大致可分为 4 个阶段，起步阶段、多元发展阶 段、快速增长阶段和稳步发展阶段。首次明确基金资产应委托给商业银行（作为基金托管人）进行托管。该办法通过引进第 三方保管机构让资产的投资运作与资产的保管权相分立，保障了资产投资的安全性。随 后在 1998 年证监会批准了五大行基金托管业务资格，并开展了几只公募基金试点。自 此，我国资产托管业务正式起航。 多元发展阶段（2003-2010 年）：这一阶段，我国资产托管业务的相关法律法规不断完 善。2002 年《全国社会保障基金投资管理暂行办法》明确了社保基金需要第三方银行 进行托管；2004 年《中华人民共和国证券投资基金法》，确立了托管人的职责和地位； 2009 年《商业银行托管业务指引》进一步规范商业银行托管业务的权利和义务。

托管 业务的品类也不断扩大，从之前证券投资基金拓展到社保基金、QDII、QFII、保险资金、 企业年金、券商资管计划、信托计划、商业银行理财等诸多品种。快速增长阶段（2011-2016 年）：2010-2011 年间，银监会相继发布了《中国银监会关 于规范银信合作业务有关事项的通知》、《中国银监会关于印发信托公司净资本计算标准 有关事项的通知》等文件，切断了银行理财通过银信合作模式投放信贷的路径，催生了 双 SPV 的通道模式，拉开了“大资管”时代的帷幕。在“大资管”时代背景下，资管业务的 快速扩张带动了托管业务的发展，托管规模从 2011 年末的 14 万亿元迅速增长到 2016 年末的 122 万亿，CAGR+54%。在“大资管”时代中，随着影子银行与非标准化债权资 产的壮大，托管业务规模高速增长。稳步发展阶段（2017-至今）：2017 年银监会出台了全面开展“监管套利、空转套利、关 联套利”专项治理工作的通知，遏制各种通道业务发展。随着“去嵌套”、“降杠杆”、“强穿 透”的逐步推进，通道业务退潮，资产托管业务进入到平稳增长阶段，2017-2019 年托 管规模增速降至个位数。2020 年托管规模增速略有加快，同比增速达 10%。我们认为， 一是得益于 2020 年股市较好；二是资管新规的边际影响有所减弱。