培育钻石行业报告：复盘珍珠蓝宝石，看培育钻石发展三阶段（47页）

行业报告下载 2021年11月04日 06:59 管理员

需求变化：婚嫁渗透红利趋缓，“悦己”新消费需求崛起。以美国、中国和日本为代表的钻石消费大国，钻石珠宝在婚嫁市场中的渗透率在逐步到达顶峰后红利呈现放缓趋势，“悦己”型非婚嫁需求增长有望持续驱动行业高景气。根据贝恩咨询关于中、美、印三国的消费者调查数据发现，犒劳自己、赠与他人、婚礼节庆、家庭事件（如孩子出生、怀孕）是购买钻石的最主要动力，其中犒劳自己（中国/美国分别为 46%/29%）和答谢赠礼（中国/美国分别为 24%/27%）等非婚恋需求占比明显提升。非婚嫁需求的崛起有望带来钻石珠宝的两大细分消费趋势：①由单一的钻戒向项链、吊坠、耳饰等多元化钻石品类拓展的趋势；②钻石珠宝消费频率提升的趋势，行业有望在较长时间维度维持较高的景气度。 1.3.2. 供给端：储量有限高度垄断，供应量面临下行压力天然钻矿储量有限，钻石供应四强鼎立。根据 US Geological Survey 数据，2020 年全球已探明的钻石储量 14 亿克拉；但目前，天然钻石开采呈现头部钻石开采商高度垄断格局。2020 年全球前四大钻石开采商埃罗莎（ALROSA，俄罗斯）、戴比尔斯（De Beers，博茨瓦纳）、力拓（Rio Tinto，澳大利亚）和佩特拉钻石（Petra Diamond，南非）分别对应 27.5%/23.0%/13.5%/3.0%的市场份额，包揽 2020 年全球 67%的天然毛坯钻石产量。

天然矿山供应萎缩，长期仍面临下行压力。大型天然钻石矿山由于达到使用寿命逐步关闭，Victor 和 Argyle 分别于 2019 年和 2020年正式停产；根据 De Beers 预测，ALROSA公司的 Komsomolskaya 2020 年已无开采，并将于 2021 年正式关闭；Rio Tinto 旗下的 Diavik 将于 2025 年停产。由于 Argyle、Diavik 和 Ekati 等供应萎缩进一步加剧，新建或扩建项目未能弥补关闭矿山减少的天然钻石产量，预计未来一段时间天然钻石供应量仍将面临下行压力。复苏有望回弹修复，短期钻石供需紧平衡。短期全球新冠疫情影响供需较大幅下降，随着疫情后经济逐步复苏，未来 2-3 年有望回弹修复。根据贝恩咨询预测，乐观假设条件下，2020-2023 年需求端同比增速维持在 15%-16%区间，供给端对应 12%-13%增速恢复；保守假设条件下，2020- 2023 年需求端同比增速处于 10%-11%区间，供给端对应 6%-7%的增速恢复，短期供需复苏，整体将处于紧平衡状态。天然矿山供应萎缩，长期供需缺口拉大。拉长时间维度看，全球经济预计每年以 3%的速度增长，中国、印度等新兴市场中产阶级和高净值人群扩大，支撑钻石消费端需求维持稳健增长。根据贝恩咨询预测，乐观假设条件下，2023-2030 年需求端增速维持在 2%-3%区间，供给端对应 0%- 1%增长；保守假设条件下，2023-2030 年需求端增速维持在 1%-2%区间，供给端对应-2%至-1%区间。天然钻矿属于非可再生资源，可开采储量有限，供应呈缓慢萎缩态势且新建项目推进存在不确定性，长期看钻石供需缺口将逐渐加大，孕育培育钻石发展的巨大潜力空间。