银行行业报告：后地产时代资产质量与转型方向、商业银行信贷投向、不良贷款结构（15页）

行业报告下载 2021年12月31日 07:39 管理员

涉房类贷款与“制造业+批零”贷款占比出现“跷跷板效应”。商业银行信贷主要投向以下领域：制造业、基建、涉房类贷款（对公房地产贷款+住房按揭贷款）、非按揭类零售信贷、其他。过去十多年内，银行的信贷结构变迁反映了宏观经济转型升级的历程，大致体现出以下特征： ①涉房类贷款与“制造业+批零”贷款呈现出较强的跷跷板效应。考虑到批发零售行业是服务于制造业的流通环节，我们此处将其与制造业合并来看，以 2012 年作为转折点，在这之前，银行投向地产、制造业相关的贷款占比窄幅波动；在这之后，经济下行压力加大，并且以民营企业为主的制造业、批发零售业资产质量恶化，银行在制造业领域的信贷投放占比从 35.7% 降低至 22.5%，与此同时，房地产作为短期经济刺激手段，在 2019 年之前经历了几轮放松阶段，涉房类贷款占比从 22%上升至 29%。 ②扣除按揭贷款之外的零售信贷投放增加，该领域贷款占总贷款的比例从 2005 年的 3.12% 提升至 2019 年末的 12.71%，特别是 2017 年以来，各家银行加快零售转型节奏，以信用卡、消费信贷为代表的拳头产品成为突破口。 ③基建类贷款占比小幅下行，这或许与严控地方政府债务、城投平台融资的政策有关，每一轮逆周期调节下，基础设施建设资金更多通过非标、债券等非信贷方式满足。银行业不良贷款以制造业+批零为主。

过去十多年，银行不良贷款的行业分布并未随着信贷结构的变迁而发生变化，“制造业+批零”不良贷款占全部不良贷款的比例始终稳定在 50%以上；从不良率角度来看，“制造业+批零”贷款的不良率从 2011 年 1.41%上升至 2019年 4.7%，地产、基建、非按揭零售信贷、其他贷款不良率虽在个别年份偶有波动，但过去均未出现行业性的资产质量恶化现象。高杠杆房企现金流紧张，导致部分银行资产质量承压。在这种情形下，我们选取境内外债券较面值下跌幅度超过 20%的房企作为样本，统计这些房企在银行已使用的授信额度占各家银行贷款总额的比例，近似表征未来银行面临的资产质量压力，研究结果表明绝大部分上市银行资产质量压力均在可控范围内。需要说明的是，目前房企在银行的开发贷均有较强的土地、房产等作为抵押，在房地产市场不发生资产价格剧烈下行的背景下，即便房企违约，银行依然可以通过处臵抵押物收回部分贷款本金或利息，因此，我们预计部分地产企业现金流紧张最终对银行资产质量的影响相对可控。 2) 基于房价下跌对商业银行资产质量影响的敏感性分析。2011 年前后，银保监会曾经组织商业银行对房价下跌影响进行压力测试，测试结果表明，即使房价下跌 40%，银行拨备覆盖率仍高于 110%国际通行的标准，从众多上市银行当时测算的结果来看，也是偏乐观。主要是当时的测算过程并未考虑其他与房产抵押相关贷款的风险，也没有考虑房价下跌带来经济潜在下行压力。