银行行业深度报告：2022年银行息差（41页）

行业报告下载 2022年09月25日 08:37 管理员

2020 年以来，为应对疫情冲击、落实稳增长政策，监管层持续引导推动降低企业综合融资成本。2020 年上半年以及 2022 年初，央行进行了数次 MLF 利率的调降，在此基础上，反映商业银行贷款利率的 LPR 利率也持续下行，1 年期 LPR 利率由 2020 年初的 4.15%下降至目前的 3.70%，5 年期 LPR 利率由 2020 年初的 4.8%下行至目前的 4.45%。故而，尽管通过结构摆布使得行业总体净息差在 2020 年 Q4 和 2021 年 Q4 一度企稳，但在利率下行的环境中，商业银行仍承受着息差下行的压力。本文首先介绍了净息差的分析框架，以银行资产结构摆布、存量贷款重定价、新发放贷款定价、揽储能力、存款利率、同业存单发行情况 6 个因素分析资产端和负债端不同因素对商业银行净息差的影响，同时上述 6 个因素可以归因于银行经营摆布和宏观利率变动两个视角，宏观利率变动对银行息差的冲击在一定程度上可由银行自身的经营与结构摆布进行抵消。之后，本文运用上述因素和视角对银行业过往的息差情况进行了梳理与归因，并试图对 2022 年上市银行息差情况给出判断。

商业银行的净息差由资产端 3 项因素和负债端 3 项因素共同影响，上述 6 个因素可归因于商业银行经营摆布和宏观利率变动两个视角。资产端收益率的变化主要受商业银行自身“资产结构摆布能力”和宏观利率变动下“存量贷款重定价”及“新发放贷款定价”3 个因素的共同影响；负债端成本率的变化主要受“揽储能力”、“存款利率”以及不同流动性环境和负债缺口下“同业存单发行情况”3 个因素的共同影响。尽管资产端和负债端利率往往同向变动，但由于负债端活期存款的利率基本保持不变，因此当市场整体利率发生变动时，资产端利率的变动幅度往往大于负债端利率的变动幅度。故而，在市场利率上行阶段，银行资产端利率上行幅度超过负债端，净息差走阔；而在市场利率下行阶段，银行资产端利率下行幅度同样会超过负债端，息差承压，此时商业银行需通过资产负债结构的摆布来应对净息差收窄的压力。贷款占比每提升 1pct 大约可带动生息资产收益率上升 1.8bp。根据总体收益率=贷款占比×贷款收益率 + （1 - 贷款占比）×其他资产收益率，定量测算下，目前上市银行贷款占比每提升 1pct 平均可带动生息资产收益率上升 1.8bp，尤其农商行由于贷款收益率较高，贷款占比提升对生息资产收益率的带动效果最强，贷款占比每提升 1pct 平均可带动生息资产收益率上升 2.2bp.