新能源产业链报告：锂电池产业链、光伏产业链、风电产业链（31页）

行业报告下载 2022年11月09日 07:36 管理员

近年来，世界各国对发展绿色经济，迈向低碳社会愈发重视，中国、美国、欧盟等国家或者经济体纷纷提出了远期的碳中和目标：中国的目标是 2030 年前碳排放量达到峰值，并计划在 2060 年前实现碳中和；美国在拜登总统上台后提出了 2035 年实现无碳发电、2050 年之前达到“净零排放”，并重新加入《巴黎气候协定》等一系列措施；欧盟委员会在 2020 年 3 月发布的《欧洲气候法》，提出 2050 年气候中和目标，并将碳排放的目标由 2030 年比 1992 年降低 40%提高到降低 55%。据国际能源署，净零排放路径上，2030 年之前光伏、风电等关键清洁技术应用将大幅增长，电动车渗透率亦将持续提升。锂电池、光伏组件和风电叶片等的上游原材料包括多种石化原料和其制品/衍生品，以及伴随下游技术迭代升级所需的多种化工新材料产品，在新能源领域需求带动下，相应化工原料和新材料的需求将持续增长。另一方面，作为产业链中上游企业（如磷化工、钛白粉、氟化工等企业），依托自身资源储备、原料品质的控制能力及技术研发能力等，延伸布局新能源材料及新材料产业链，凭借产业链协同和原材料成本控制等优势，丰富产品线的同时亦有望在新业务领域具备较强的竞争力。锂电池产业链：化工新材料需求向好，部分化企探索产业链协同锂电池由正极、隔膜、电解液、负极和电池外壳等组成，其中：正极上游包括磷酸铁（初始原料对应磷源/铁源/碳源）或三元前驱体、导电剂（如碳纳米管/炭黑）、溶剂和粘结剂等；

隔膜上游包括基膜材料（如 PP/PE/UHMWPE）、涂覆材料（如勃姆石/PVDF）等；电解液上游包括溶剂（如 DMC/DEC/EMC）、锂盐（如 LiPF6/LIFSI）和添加剂（如 VC/FEC）等。据百川盈孚，21 年国内磷酸铁产能/产量分别 62.6/34.9 万吨，同比+162%/+113%，伴随磷酸铁锂需求增长，19 年以来磷酸铁行业亦步入产能扩张期。生产企业方面，据百川盈孚， 21 年国内磷酸铁 1 万吨/年以上产能企业 20 家（产能合计 57.7 万吨），行业产能较为分散，且多数生产企业尚未配套上游磷、铁等资源。据我们统计，21 年底国内磷酸铁产能实际已达到 83 万吨左右，且预计 22-25 年国内新增磷酸铁产能逾 560 万吨，至 25 年底仅国内磷酸铁总产能便有望达到 650 万吨左右，而我们测算 25 年全球磷酸铁需求量约 281 万吨，因此若新增产能均完成释放，未来几年磷酸铁行业将面临供给过剩的局面。另一方面，我们统计至 25 年底的预计磷酸铁新增产能中，来自磷化工、钛白粉、磷酸铁锂和其他领域的产能分别为 328/105/109/30 万吨，新增产能向上游资源端（磷源、铁源）延伸的趋势明显。我们认为磷化工、钛白粉相关企业布局磷酸铁（或磷酸铁锂）的企业数量显著增加，主要原因在于未来电池材料的竞争中，成本控制能力的竞争为关键因素之一。磷化工企业具备磷源配套、钛白粉企业具备铁源（副产）配套，并且配套生产工艺技术较为成熟（如合成氨、精制磷酸等），进军磷酸铁（或铁锂）有望通过降低原材料外购成本及一体化优势降低生产成本，较传统单一供应环节的企业优势显著，并有望助力推动电池材料成本的下降。