2023年投资管理行业展望报告：全球投资管理行业有望在良性循环中迈向成功（36页）

行业报告下载 2023年01月02日 07:19 管理员

全球来看，受托管理资产规模（AUM）已连续三年实现正增长。截至2021年底，受托管理资产规模超123万亿美元，创历史新高（图2）。然而，各投资管理人的资产管理规模的增长幅度并不相同。在2020年呈现良好开端后，部分受访机构认为趋势正在扭转；美国主动权益型投资管理人2021年的业绩表现已回归到历史平均水平。例如，截至2021年底，美国主动型共同基金已连续第八年表现为资金净流出；1 按绝对回报计算，1年期收益率高于美股综合指数的基金占比仅为20%，按10年期收益率口径计算的占比为14%。2 平均而言，主动型美股股票型基金的算术平均业绩低于整体基准收益的6%以上，这是自2008年以来落后幅度最大的一次。对诸多主动型管理人而言，2021年无疑是充满挑战的一年；2022年及以后，预期将会出现更多新的挑战。全球范围来看，分别有66%和59%的受访者担心通货膨胀和地缘政治局势将在未来一年内对其企业产生负面影响。绝大多数对通货膨胀极为担忧的受访者来自美国，这种深切的担忧似乎正在影响着美国的公开交易市场，市场自2022年第二季度以来便开始步入熊市。如今，主动型管理人正面临着发展机遇，它们可以借此机会彰显自己在选择与市场周期相匹配的资产方面的市场敏锐能力，以此与被动型产品的投资策略相区别。4 熊市将会挤压投资管理人的业务收入，因此公司领导层可能需要更加专注于确定项目的优先级顺序并削减开支。

长期的经济低迷导致资产管理人的利润压力加剧；尽管管理人可以通过减少非薪酬方面的支出以应对收入和资产规模的下滑，但技术和数据成本上涨、营销支出增加使得利润率提升变得极富挑战。5 2023 年，宏观经济环境的不确定性仍将持续，技术相关成本亦将持续上涨，成功的投资管理人的头部效应将会更加明显。 2021年，全球主动权益型投资管理人与美国同行面临着相似的挑战。平均而言，加拿大、欧元区和日本地区的主动权益型投资管理人在2021年期间难以获得相较于当地收益基准的阿尔法收益（分别为–2.7%、–3.3%和–2.2%）6 ；相反，专注于英国和澳大利亚地区的投资管理人，其平均收益率分别高出当地基准收益0.4%和1.1%。7在2022年的剩余期间直至2023年，各地区的业绩差异或将持续存在。然而，德勤本次调研报告显示，许多主动型投资管理人正在积极投资于人工智能（AI）、数据集成和数据分析等方面的能力建设。这些投资管理人致力实现超越指数投资的风险调整后回报，上述数字化方面的投资或将有助于其实现阿尔法收益。 2021年在全球另类投资领域，私募资本（私募股权、风险投资、房地产、实物资产、私募债和FOF）的表现继续超越了对冲基金；其中，私募资本的回报率达37.9%，而对冲基金的回报率为10.2%。8 2021 年，尽管开放式基金的投资份额持续增长（图3）；与开放式基金、交易所交易基金（ETF）以及私募资本相比，对冲基金规模涨势更显强劲。在2021 年上半年至年底期间，虽然对冲基金与私募资本的资产管理规模增长表现出了相似的特点，但根据 2022年第一季度的资金流动数据，投资者未来一年的资金配置可能会出现分化。2022年第一季度，全球对冲基金的资金流出共计273亿美元，而私募资本新增募集资金2,930亿美元，9 较2021年同期增幅为13%，表明了投资者对该类资产的偏好。