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2025-04-12 19 金融行业报告
个人养老金制度是指政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度。个人养老金实 行个人账户制,缴费完全由参加人个人承担,自主选择购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公 募基金等金融产品,并实行完全积累,按照国家有关规定享受税收优惠政策。个人养老金制度又被称为“养老第三支柱”,与基本养老保险(第一支柱)、企业年金或职业年金(第二支柱)共同组成我国养老保障体系“三支 柱”。养老第三支柱除了个人养老金之外,还包括其他储蓄性养老保险和商业养老保险业务等,多种养老金融产 品共同组成了第三支柱。 我们认为未来随着个人养老金制度的不断完善,税优政策的不断优化以及相关个人养老金产品种类和配套服务 的不断丰富和完善,我国居民养老理念将有望从“储蓄养老”逐渐过渡到“投资养老”,随着居民收入和家庭财 富的不断增长,第三支柱将有望迎来更大发展。截止 2022 年 12 月,我国金融机构储蓄存款余额约 120.3 万亿 元,未来社会财富转化为长期养老资金潜力较大。个人养老金制度以账户制为基础,明确资金账户唯一性。
《办法》规定中国境内参加城镇职工基本养老保险或城 乡居民基本养老保险的劳动者可以参加个人养老金,同时《办法》对个人养老金的参加流程、资金账户管理、参 与机构和产品管理、信息披露、监督管理等方面内容做出具体规定,明确参加者可以选择一家商业银行开立或者 指定本人唯一的个人养老金资金账户,也可以通过其他符合规定的个人养老金产品销售机构指定,因此参加人具 有更大的自由选择权。随着个人养老金制度的正式落地,养老储蓄、养老目标基金、养老保险和养老理财产品共同构成了我国个人养老 金产品体系。从目前的纳入个人养老金制度的各类产品来看,我们认为四大类产品的共性在于均强调“养老属性” 和“长期属性”,同时相关产品在费率上也较为优惠。1)从整体风险层面看,我们认为整体风险等级由高至低 依次为养老目标基金>养老理财>养老保险>养老储蓄,各类产品在风险等级有所区别的基础上,相应收益率亦有 所差异;2)从四大类产品的主要特点来看:养老储蓄产品突出安全性,同时可以提前赎回,但对年龄有所要求, 目前试点阶段覆盖群体有限;养老理财产品突出兼具收益率和稳健性;养老保险产品突出保障功能和现金流功能; 养老目标基金主要着眼收益性特征,体现收益与风险并存。
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