K12教育系列专题报告-解码好未来（37页）

行业报告下载 2017年11月28日 06:39 管理员

好未来主营业务：K12教育培训业务剖析。好未来的主营业务为K12课外培训，主要分为三块：小班课程、一对一课程以及在线课程；其中，小班课程是其主营业务收入的主要来源。从业务拆分来看，好未来近几年聚焦于线下小班业务，并逐步加码发展在线课程业务，线上课程营收占总营收的比例在不断上升。 K12教育系列专题报告-解码好未来（37页）

财务简析：营收增速惊人，规模增长与精细运营带动净利增长。自上市以来，好未来的整体业绩保持持续增长态势，成长性明显。除2013财年外，主营业务收入年增幅基本保持在40%以上， 2017财年营收突破10亿美元，同比增长68%，注册学生数量突破350万人次。强劲的营收增长得益于公司近几年来快速的扩张步伐，例如在2012财年，好未来教学中心的快速扩张使得当年注册学生数量的大幅增加，进而带来了当年的营收的强劲增长。而在之后的年度里，我们也可以观察到教学中心的扩张、注册学生的上涨以及营收大幅增加的联动效应。

以北京奥数市场为突破口，星星之火可以燎原。时代造就伟大的企业，这句话同样适用于好未来。在二十一世纪初，随着中国社会经济发展，人民受教育程度不高以及高等人才紧缺问题凸显，全面推行义务教育与稳步发展高等教育成为政策的风向标。以北京为首的大城市，在中产阶级的崛起的背景下，优质教育资源的严重不足的矛盾使得学校择优成为必然趋势，从而激发了学生对K12课外辅导的需求。以2015年北京重点高中的数量为例，北京共有148所高中，其中A级高中占比仅为14.19%，B类高中占比仅为17.57%，即使在北京这种优质教学资源聚集的大城市，教学资源也远远不足以满足海量学生需求。进入高质量初中的学生更有机会进入名牌高中，而高质量初中在选拔小学生源时通常会青睐那些学习成绩好，尤其是课外竞赛成绩较好的孩子。

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