中国银行业调查报告（244页）

消费是我国经济发展的主要动力，对经济增长贡献最大。受疫情及防疫政策的影响， 2022年全国社会消费品零售总额累计同比下降0.2%，显著低于疫情前的平均增速水平。 从消费品类别来看，居家生活和必需品商品销售表现较好，但线下接触性的服务消费 受疫情影响较大，2022年降幅明显。今年以来，消费整体呈现复苏向好的态势，一季 度最终消费支出拉动经济增长3个百分点，对经济增长的贡献率为66.6%。伴随消费场 景限制解除和促消费政策的发力，与居民线下社交活动相关的消费品类，如金银珠宝、 服装鞋帽、烟酒、化妆品、体育娱乐用品等零售额增速均较去年有较大提升（图 3）。 此外，餐饮、旅游等服务性消费回升明显，对经济增长的拉动作用增强。但也要看到， 当前消费修复仍处于初步阶段，汽车和住房类消费还有待进一步提振。一季度央行城 镇储户调查显示，倾向于“更多投资”的居民从2022年四季度的15.5%回升至2023年 一季度的18.8%，倾向于“更多消费”的居民比重也小幅提升，反映了居民的投资和 消费意愿均有不同程度的修复。下一阶段随着就业形势逐步改善、促消费政策不断发 力以及消费场景的增多，居民消费能力和消费意愿有望进一步提升，我们预计部分居 民储蓄会流向消费领域，另一部分随着金融市场表现改善，将会转化为投资支出。

在投资的三大支柱中，2023年一季度制造业和基建投资继续延续2022年态势稳步回升， “保交楼、稳民生”政策取得明显成效，房地产投资降幅有所收窄（图 4）。今年以来 我国制造业投资持续稳步发展。一是经济活动的恢复、新兴产业景气改善等因素支撑 制造业投资扩张。二是一季度出口强劲进一步激发制造业投资活力，以新能源汽车为 代表的机电及高新技术产品出口表现亮眼，带动企业扩大资本开支。三是政策支持制 造业高质量发展，提振企业投资信心。此外，宏观政策的支持力度持续加大，基建投 资继续保持较快增速，对经济稳增长形成有力支撑。 房地产投资方面，受资金流紧张、市场预期转弱等因素影响，2022年房地产市场持续 承压，全年房地产开发投资同比下降10%，历史上首次出现下降。去年下半年以来， 政府从需求侧、供给侧出发，相继出台一系列政策稳定市场主体。随着“保交楼、稳 民生”政策力度增强，今年一季度竣工面积同比增速增长14.7%，但新开工面积表现 依然疲弱，同比增速下降19.2%。一季度房地产开发投资总额为2.5万亿元，较去年同 期下降5.8%，显示房地产市场仍在调整和修复过程之中。从房地产销售来看，去年受 疫情影响推迟或累积的刚需与改善购房需求在今年一季度集中释放，叠加房地产调控 政策持续宽松，一季度全国商品房销售面积达3.0亿平方米，同比增速下降1.8%，降幅 较上年末大幅收窄。作为房地产市场的先行指标，销售数据向好将在未来一段时间内 对房地产新开工和投资产生积极影响，预计房地产市场在今年将继续温和回暖。