保险资产负债研究报告：保险资产负债管理的过去、现在和未来（40页）

2017 年以来，强监管、补短板、治乱象、防风险成为监管导向。在“保险姓 保”的呼吁下，监管叫停快速返还、附加万能账户类产品，引导行业重点发展 保障型产品。同时，对保险频繁举牌上市公司、干扰公司治理等行为进行监 管；强调全面风险监管，实施偿二代监管体系、资产负债管理等。在该阶段， 保费收入增速出现回落，行业进入规范发展期。2022 年以来，利差损风险成为监管的重点关注问题之一。权益市场的持续承压 陆续引发各中小公司的经营问题暴露，2023 年以来，行业再次下调 3.5%的预定 利率以降低利差损风险；渠道方面，全渠道“报行合一”旨在降低行业费差 损风险；同时销售人员行为管理以及代理人资质分级也在持续加强与细化。 展望未来，寿险行业将在精细化监管下进入高质量健康发展阶段。从产品演进的角度来看，中国寿险的发展主要分为 6 个阶段：①简单寿险产品 时期（1982-1991）；②普通寿险产品时期（1992-1998）；③财富管理型寿险产 品时期（1999-2012）；④中短期存续产品爆发期（2013-2016）；⑤回归保障型 产品时期（2017-2020）；⑥创新转型时期（2021 至今）。 产品形态呈现多样化趋势。简单时期的产品主要以提供生死两全和意外保障的 银行存单为主；普通型产品时期，保险保障期限拉长至终身，终身寿险以及定 期返还型两全保险成为主流，满足居民的长期储蓄需求。在 1997 年亚洲金融危 机爆发之后，预定利率迎来多次下调，传统终身的寿险开始向创新型寿险转 型；在财富管理型寿险产品时期，投资连结保险、分红保险，万能保险因保险 期间更加灵活、兼具保障、储蓄和投资功能，产品竞争力持续提升。 中短期续存产品曾迎来爆发期。因行业投资回报降低，分红险吸引力降低，监 管逐步放开保险资金运用限制以及人身险预定利率与万能险最低保证利率，以 万能险为代表的中短期存续产品成为最有竞争力的产品。至 2016 年，险资进入 举牌高峰期，同时监管呼吁“保险姓保”，引导行业回归保障。2017 年-2020 年，终身重疾险、百万医疗险、定期寿险、养老年金等产品成为市场主流的保 障型产品，产品进入回归保障型产品时期。2021 年至今，寿险业在疫情以及宏 观经济影响双重影响下再次进入转型期，增额终身寿险成为过渡期的爆款产 品，在提供身故保障的同时，为投保人带来稳定的高收益，满足居民的挪储需 求。展望未来，在预定利率持续走低、产品回归保障的背景下，带增值服务的 寿险以及健康险产品或将成为下一个转型方向。