信用风险展望报告：信用质量、防范化解重点领域金融风险（19页）

行业报告下载 2024年04月30日 07:46 管理员

公开市场操作是人民银行投放基础货币的重要工具，以逆回购为主，通过变动银行准备金调节银行体系流动性，并用于对冲春节、缴准、缴税、政府债券发行、季末监管考核等因素对银行体系流动性供求的影响。2023 年 1～11 月，公开市场操作累计投放货币 369,780 亿元，回笼货币 372,680 亿元1 ，其中 3 季度以来投放量和回笼量明显加大，主要是为应对跨季、国庆假期、地方政府债券发行节奏加快以及增发国债对银行流动性带来的影响。MLF 是人民银行投放基础货币另一重要工具，以 1 年期为主，通过变动银行准备金，向银行提供中期流动性供给；2023 年上半年，银行体系流动性较为平稳，MLF 投放量边际收缩，3 季度以来，为应对银行资金面偏紧的局面，MLF 投放量持续加大，为银行体系提供了大量流动性供给。从利率水平来看，2023 年 6 月和 8 月份，MLF 中标利率先后下降至 2.65%和 2.50%,与 7 天逆回购同步下调。作为贷款市场报价利率（LPR）的基准，MLF 利率下调，带动 LPR 同步下降，引导贷款利率下行。2023 年 6 月，全国银行间同业拆借中心公布 1 年期和 5 年期以上贷款市场报价利率（LPR）分别为 3.55%和 4.20%，较前次报价均下降了 0.10 个百分点，8 月公布的 1 年期 LPR 进一步下降至 3.45%。2023 年，人民银行调整 MLF 利率，通过存款利率市场化机制引导银行下调存款挂牌利率，调整房贷利率，引导实际贷款利率下降；9 月，新发放企业贷款加权平均利率为 3.82%，新发放个人住房按揭贷款加权平均利率为 4.02%，分别较 2022 年 12 月下降了 0.15 和 0.24 个百分点，降低企业和居民融资成本，助力经济加快恢复。预计 2024 年，人民银行将继续保持稳健的货币政策，考虑到 M2 增速已持续高于社会融资规模增速，预计基础货币投放主要以保持银行体系流动性充裕为主，并继续营造低利率环境，融资成本或进一步下降。