挖掘机行业报告：两轮周期的背后（77页）

行业报告下载 2020年01月06日 06:52 管理员

挖机行业持续性延长的背后：销量屡创新高，高基数效应从2018年4月份开始显现。 ① 从历年销量来看，2019年有望再创新高。上一波高峰是2011年，销量约17.8万台，自此之后连续4年下滑，2015年销量达到低谷，全年仅5.6万台，只有高峰时期的31%。自2016年行业复苏以来，销量持续高增长，2018年达到20万台，超2011年创历史新高，从2019年来看，1-11 月销量已达21.6台，即使12月份零增长，全年销量也将达到23.2万台，有望再创新高。 ② 从月度数据来看，高基数效应显现，增速逐步放缓。2018年4月开始，挖机行业在高基数背景下，同比增速逐月回落，由前四个月平均增速80%以上回落至11-12月份的15%左右，进入 2019年后，尽管受到短期过热影响，销量增速季节波动性大，Q1/Q2/Q3分别为24.51%、4.16% 、16.25%，综合来看，整体增速仍维持在低位，1~11月份合计销量同比增速为15.09%。未来增速逐步放缓已成必然趋势，但整体会表现平稳，不会出现大幅波动（后文会分析原因）。

吨位向两头（小挖、大挖）发展，不管是销量绝对量还是占比，中挖都在往下走。 ① 从不同吨位挖机销量绝对数来看：2018年，小挖销量118332台、大挖销量30083台，均已超上一波历史高峰（2011年小挖80018台、大挖24598台），中挖上一波周期领先达到历史高峰79790台（2010年），而截至目前仍未超过历史高峰，2018年中挖销量55005台，不到 2010年最高峰的70%。 ② 从不同吨位挖机结构占比来看：2010年小挖、中挖、大挖占比分别是39.98%、47.82%、 12.20%，中挖占比接近半壁江山，而从最新数据（2019年1-5月）来看，大挖占比表现平稳，中挖占比已不足30%，而小挖占比已接近60%。

格局重塑，国产逆袭。2006-2019年（1~11月），国产品牌市占率由10.69%提升至62.67%，日系、韩系份额下滑明显，欧美系基本保持稳定。二手机市场国产品牌交易量占比也不断提升。十年前，我国挖机市场几乎是外资品牌的天下，尤其日系、韩系，其产品高质量高性能，不仅仅是新机市场，二手机市场也由于残值率高得到用户的好评，二手机保有量和交易量也位居前列，而从铁甲网公布的2018-2019年挖机二手机交易量占比来看：国产品牌占比提升明显，2019年占比44.5%，接近半壁江山，而除了欧美系略有提升外，日系、韩系二手机市场交易量占比都在下滑。二手机交易量占比提升，从侧面来印证国产品牌不断得到客户认可。