行业竞争导致预定利率升高。20 世纪 70 年代以前,日本寿险产品的预定利率较低, 投资环境良好,寿险公司投资收益率高于预定利率,因此经营情况优良。但...
2025-04-12 21 金融行业报告
重资本业务模式下券商股权融资规模迅速提升。国内证券行业自 2011 年以来,从轻资产运营模式开始向以资本中介业务、自营投资业务为 代表的重资产特征的创新业务转型,券商积极通过扩充资本来加大资 本中介、投资业务布局提升自身竞争力,对于扩大自身资产规模存在 强烈的诉求。而对扩大资产规模的诉求首先集中体现在股权融资规模 的大幅增长,“资本为王”的模式下,证券公司通过首发、定增、配 股等股权融资方式持续做大规模,近十年以来,股权募资事件多达 73 次,累计募资 4212 亿元,预计未来仍将持续,截至 2020 年 5 月末, 等待再融资方案的券商多达 12 家(含定增、配股),涉及募集资金规 模超过 1020 亿元。
提升规模的强烈需求下,行业横向与纵向的并购事件频发。与传统的 股权融资相比,横向的并购能够迅速提升业务规模,且过去的横向并 购事件中,并购双方往往在布局区域上差异性显著,因此并购能够实 现零售网络的扩张以及其他业务的协同效应;纵向并购能够帮助券商 迅速进入某一行业领域,实现新业务布局。2010 年以来,行业累计发 生 42 件并购事件,交易规模突破 700 亿元,单笔来看,交易规模屡 创新高,如中金公司 167 亿元收购中投证券;分类型来看,既有包括 头部券商整合中小券商拓展布局区域,如中信 134.6 亿元收购广州证 券,也包括中小券商间的联合以及“一参一控”要求下同一派系的整 合,同时国内券商积极通过海外并购拓展海外业务,如中信收购里昂 证券。
国内产业结构调整,对金融服务实体经济提出了更多、更高的要求。 经济动能转换,从依靠资源和能源消耗、投资刺激及出口大量低附加 值的劳动密集型产品,向新技术、新产业、新业态、新模式等新生产 力转化。传统经济模式下,融资来源主要为银行,以间接融资为主; 而新经济盈利前期盈利的不确定性、非标准化、高成长性使其难以从 间接融资渠道获得支持。
标签: 金融行业报告
相关文章
行业竞争导致预定利率升高。20 世纪 70 年代以前,日本寿险产品的预定利率较低, 投资环境良好,寿险公司投资收益率高于预定利率,因此经营情况优良。但...
2025-04-12 21 金融行业报告
养老金融布局加快,大行发挥头雁作用。五篇大文章对养老金融提出了相 应的要求,在国有大行的公司战略规划中,养老金融频繁被提及,对养老 金融的重视也明显提...
2025-04-09 35 金融行业报告
近二十年国内长端利率中枢呈下行趋势。近二十年以来,我国十年期国债收益率水 平在一个逐渐收敛的区间内震荡向下,特别是近十年以来十年期国债收益率的阶段性最...
2025-04-08 38 金融行业报告
保守估计 2025 年理财规模有望达到 31.5 万亿元高点。受高息存款严监管和债市 行情催化,2024 年末理财规模达 29.95 万亿元,高增 3...
2025-04-07 26 金融行业报告
美国债务上限不断上调,减弱美元信用。 截至 2024 年 12 月,美国国债突破 36 万亿美元,占 GDP 比例超过 120%,远超欧盟《稳定与增长...
2025-04-05 42 金融行业报告
寿险因预定利率下调、报行合一以及产品结构调整,行业打平收益率边际 改善。截至 2025 年 2 月末,尚未披露最新偿付能力报告的公司包含:和谐 健康、...
2025-04-04 24 金融行业报告
最新留言