金融风险研究报告：问题金融机构风险化解（22页）

行业报告下载 2020年07月02日 06:55 管理员

一直以来，由于当前我国市场经济体制尚不完善，国有企业改革没有完全到位，企业缺乏财务硬约束，地方政府债务融资体制不健全，市场缺乏出清机制。我国经济增长长期以来依赖债务融资，依靠财务杠杆驱动，容易引发产能过剩、高杠杆、房价高企等问题。在经济高速增长时期，潜在问题易被掩盖，但在经济增速下行和结构调整压力下则“水落石出”。企业杠杆尤其是国有企业杠杆偏高。根据中国社科院公布的数据：2008 年全球金融危机爆发后，我国非金融企业加杠杆趋势较为明显，杠杆率在 2003-2008 年期间基本稳定在 100%左右，而到 2017 年已高达 160%。同时，非金融企业高债务问题结构性特征明显，约 65%的非金融企业债务由国企承担，这一比例远高于国有企业投资占总投资比重（约 1/3），反映出国有企业在债务规模显著增加的同时，资本要素投入产出比却依然较低，整体经营效率低下。

经济增速下行压力下，债务风险开始显现。随着国际市场不确定性的增加以及国内经济增速下行压力加大，非金融企业高杠杆率以及盈利能力趋于弱化，使得债务风险加大，企业资产负债表开始出现恶化，资产净值降低，进而抑制企业投资行为并导致实体经济进一步下滑。在此情况下，企业债务风险将传导至银行体系，造成银行资产质量承压，不良贷款攀升。若银行不良贷款风险因经济下行冲击等因素进一步恶化，将导致银行信贷投放意愿下降、风险溢价提高，这将进一步加剧企业资产负债表的脆弱性和推升企业债务风险，导致实体经济和金融体系形成正向反馈机制，银行资产负债表显著恶化。 1.2、潜在金融风险逼近集中释放期 21 世纪以来，得益于加入 WTO 和改革开放不断推进，我国经济持续高速增长，银行业也迎来了迅猛发展。然而在银行资产和利润快速增长的同时，潜在风险不断积聚，在经济增长减速和结构调整的压力下，各类风险逼近集中释放期，主要表现在：

信贷资源集中于亲周期性行业，信用风险压力顺周期加大。经济进入“三期叠加”阶段后，将不可避免要经历行业景气周期性波动，表现为钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃等高消耗、高排放行业的产能过剩较为严重，部分行业、企业经营困难态势不断加剧，制造业、批发零售业尤其是亲周期性行业信用风险上升。在化解产能过剩、推动企业并购重组甚至引导企业破产重整过程中，金融业不良资产将会显著增加，并造成银行资产质量持续承压。统计数据显示：2011 年以来，商业银行不良贷款率和不良贷款余额持续攀升，截至 2020 年一季度末，不良贷款率已从 1.1%提高到 1.9%，不良贷款余额则从 4336 亿元上升到 2.6 万亿。