外资战投A股上市公司立法动态和法律实践报告（93页）

干货 2020年10月16日 06:52 11 管理员

《战投办法》：外国投资者（法人或其他组织）或其母公司境外实有资产总额不低于1亿美元，或管理的境外实有资产总额不低于5亿美元；《2013年征求意见稿》：“上市公司对外实施换股并购进行境外投资，未导致上市公司实际控制权发生变化的，因换股并购成为上市公司投资者的”，不适用1亿/5亿美元的资产要求；《2018年征求意见稿》/《 2020年征求意见稿》： • 增加外国自然人； • 自有资产5000万美元，管理资产不少于3亿美元；但是成为上市公司的控股股东的，仍然需要符合1亿美元/5亿美元的资产要求； • 自身不符合条件的，《2018年征求意见稿》规定实际控制人符合也可；《2020年征求意见稿》收紧，要求全资投资者（100%），并承担连带责任。

《战投办法》：首次投资完成后取得的股份比例不低于已发行股份的10%，但特殊行业有特别规定或经相关主管部门批准的除外；《2013年征求意见稿》：“上市公司对外实施换股并购进行境外投资，未导致上市公司实际控制权发生变化的，因换股并购成为上市公司投资者的”，不适用10%的股比限制；《2018年征求意见稿》：没有最低持股比例要求；《 2020年征求意见稿》：没有最低持股比例要求, 以协议转让、要约收购进行的，应不少于5% (但为一般性规定，非外资战投的特殊规定)。《战投办法》：前置审批，向商务部申请原则批复，原则批复有效期180日；《2013年征求意见稿》：不变，前置审批，向商务部申请原则批复，原则批复有效期180日；《2018年征求意见稿》：不涉及国家规定实施准入特别管理措施的，取得股份后30日内，办理备案手续；涉及国家规定实施准入特别管理措施的，仍然适用商务部原则批复（省级商务部门转报）；《 2020年征求意见稿》：事后报告；定增、协议转让和要约收购的方式下，必须聘请中介机构对是否涉及外商投资准入负面清单，是否符合外商投资准入负面清单规定的条件，作尽职调查。

《 2020年征求意见稿》与既往意见稿相比的主要变化 • 与外商投资信息报告制度相衔接； • 以跨境换股方式实施外资战投时，进一步明确除了通过协议转让方式（即上市公司存量老股）实施外资战投时境外标的应为境外上市公司以外，其余方式的跨境换股不要求境外标的为上市公司（即上市公司增发股份，最常见的换股操作）； • 明确以协议转让收购或者以要约收购预定收购的股份比例不低于5%；要约收购的相关文件是否符合《战投管理办法》进行信息披露，中介机构对外资战投是否符合《战投管理办法》出具意见； • 明确外资战投应符合国资、税收、公司登记、外汇管理、反垄断审查、国家安全审查、境外投资管理、证券登记结算和金融机构管理等制度的相关要求； • 新三板参照适用。