特斯拉专题研究报告：欧洲全面加速（58页）

特斯拉 model 3 在非限购城市依然受热捧，但优势已无非限购城市那么明显，五菱 电动化推出的性价比车型在非限购城市受热捧，预计宏光 MINI 之后将超过特斯拉。 再看非限购城市的 c 端车型，2020 年前 9 个月，model 3 上险量是 2.8 万辆排名第一， 但整体优势没有在限购城市那么明显，第 2 名是宏光 mini，在 7 月份推出来之后， 共上险了 2.4 万辆，整体上这款 2.88 万起售的车型也得到了整个市场的普遍认可， 目前与 model 3 仅有 3000 辆左右的一个差距，预计年内极有可能完成反超。非限购 城市 c 端主要是以小车型为主，包括了宏光 MINI，奇瑞 EQ1，宝骏 E 系列等。 特斯拉，上汽通用五菱，造车新势力（蔚来、理想、小鹏、威马等）贡献了 2020 年前 9 月主要的终端增量，我们进一步分析。造车新势力终端主要集中在二线及以上城市。首先看小鹏汽车，小鹏汽车在 2020 年总共的销量约为 1.43 万辆，其中一线及新一线城市交付超过 9 成，蔚来汽车在 2020年的交付是2.6万辆，其中一线及新一线城市合计占比约75%，威马汽车在2020 年的交付量是 1 万辆左右，那其中有 50%是在一线及新一线城市，理想汽车在 2020 年的交付量是 2 万辆左右，那其中有 80%是集中在一线及新一线城市。

特斯拉与上汽通用五菱成两个极端，特斯拉平均价格在 30 万左右，其交付主要集 中在消费能力更高的一二线城市，而定价仅为特斯拉 1/6 的宝骏 E 系列及 1/10 的宏 光 MINI，则主要打开了更讲求性价比的三四线及以下城市。今年两个现象级的车 企—特斯拉和上汽通用五菱，特斯拉 2020 年的合计交付量 8 万辆左右，其中约 60% 是交付在一线城市，27%是在新一线城市，合计约有 87%左右是交付在一线及新一 线城市，上次通用五菱则与特斯拉恰恰完全相反， 2020 年的交付量是 6.1 万，其 中一线及新一线城市加起来只交付了 13%，主要的交付集中是在三线及以下城市， 比例超过 72%。上汽通用五菱，造车新势力（蔚来、理想、小鹏、威马等）的 C 端化率高于全行业。 在之前的分析中，我们提到造车新势力、特斯拉以及上汽通用五菱在 c 端的占比比 较高。具体来看各车企的 c 端化率，整体这 6 家车企他们的 c 端化率平均是 86%， 高于行业平均 60-70%的 C 端化率，与燃油车比例基本相当。四家造车新势力，除 威马 69%略低之外，其他的如小鹏蔚来理想等 C 端化率均超过 80%。特斯拉和上汽 通用五菱则更高，分别达到 89%及 88%。可以看到这 6 种车型主要消费终端是个人 用户。