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啤酒行业报告:收入篇,量化分析量价成长空间(27页)

行业报告下载 2021年01月12日 06:13 1 管理员

进一步结合人口结构和行业现状,我们预计未来 5 年啤酒行业总产量将基本稳 定:以人均消费量计,预计未来 5 年产量年化提升 0.4%-2.5%,以核心人群人均消 费量计,预计未来 5 年产能年化增速在-1.6%-0.7%之间。中国酒业“十四五”发展 指导意见(征求意见稿)规划到 2025 年我国啤酒产量达到 3900 万千升,年化增长 2.2%,预测与行业规划基本一致。 上一轮产量高点:行业参与企业众多+人均消费量增加共同推动 行业快速发展至 2013 年达到高位:现代啤酒是典型的舶来品,行业渗透率提升 有赖于消费者教育和生产工艺的成熟;但酒类产品有一定的成瘾性,因此啤酒消费量 在国内快速增长,并在 2013 年达到高位,年产量超过 5000 万千升。超 30%企业亏损,行业成长期经营危机暗伏:虽然 2013 年之前行业参与者持续 增加,啤酒行业欣欣向荣,但实际因啤酒区域竞争激烈,每年仍有 30%以上的企业 亏损,同时随着行业集中度提升以及行业市场化程度加大,中小企业面临亏损压力, 行业经营危机暗伏。

人均消费量快速增加,核心人群消费量稳定:得益于啤酒消费的快速普及和行 业供给增加,人均啤酒消费量也在逐年提升。以总人口来算,人均消费量从 2000 年 的 17.61L 增长到 2013 年的 37.20L,年化增长 5.9%,消费需求逐年增加;但消费量 同样在 2013 年达到历史高位,因此我们可以认为国内人均啤酒消费量的极限约为 37L。以核心消费人群 20-34岁成年男性来算,人均消费量 2003年仅为 162.74L,而 2013 年达到 298.05L,期间虽未逐年增长,但长期在 290L 以上波动,2013 年之后 跌至 290L 以下,因此我们认为啤酒行业产量同样与核心人群人均消费量相关性较高。 综上所示,我们认为人均消费量的变化是影响啤酒行业产量的重要变量。量价齐升,吨价并非影响产量的核心因素:上一轮随着行业产能增加,行业整 体营收也在相应增加,并且收入增长的幅度高于产量的增长,拉动行业出厂价逐年提 升。2001-2013年间,啤酒出厂吨价从1975元增长到3584元,啤酒消费量价齐升, 与消费升级趋势一致,可以判断啤酒消费的量和吨价并非竞争关系,吨价并不直接影 响啤酒消费量的变化。

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标签: 食品|调味品|饮料|酒水

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