叉车行业报告：国内叉车长期市场空间（41页）

过去 8 年的周期里，国内叉车行业高速发展，销量从 2013 年的 32.9 万辆增长至 2019 年 的 60.8 万辆，CAGR 超过 10%，行业波动上行。2020 年 1-10 月国内叉车销量约 64 万辆，同比 增长 27.4%；其中 6-10 月增速显著提升，平均增速达约 55%。 我们认为叉车行业与制造业和出口高度相关，短期来看，行业的高增长的原因主要包括： 1）疫情后国内需求逐步恢复，制造业回暖；2）国外疫情持续恶化，国内出口需求增长，驱动 制造业景气度进一步提升；3）较为宽松的流动性环境下，叠加需求较好的背景，增购及置换 叉车需求增加。 长期来看，我们认为叉车行业可以持续增长的原因包括：1）国内人工成本上升，搬运等 体力工人供给严重缺乏，叉车对人工的替代是长期逻辑；2）过去 5 年电动叉车占比逐步提升， 目前国内份额已经占到 50%左右，未来仍将长期对燃油叉车进行替代；3）智能仓储的渗透率 提升，驱动 AGV 应用的逐步提升；4）国内目前每百亩工业厂房叉车数量相比美国和日本显著 较低，未来可提升空间仍然巨大；5）国内叉车出口占比不到 25%，海外渗透率可提升空间大。

国内叉车出口量持续增长，海外市场竞争力不断增强，国内叉车出口量从 2013 年的 8.7 万辆增长至 2019 年的 15.3 万辆，CAGR 约达 10%。2020 年 1-10 月国内叉车出口量 14.2 万辆， 同比增长 17.4%；其中 6 月叉车出口量逐步回暖，8-10 月销量增速显著提升，平均增速达 40.2%。全球叉车销量实现稳健增长，国内叉车销量占比逐步提升。全球叉车销量从 2013 年的 98.9 万辆增长至 2019 年的 149.3 万辆，CAGR 为 7.1%；国内叉车销量从 2013 年的 32.9 万辆增长至 2019 年的 60.8 万辆，CAGR 达 10.8%，显著高于全球增速。国内叉车销量在全球占比从 2013 年的 33.3%提升至 2019 年的 40.7%，国内叉车行业的份额进一步提升。 叉车的需求与制造业紧密相关，过去 10 年，国内的制造业 PMI 基本保持在 50%的分位之 上，制造业在全球化的驱动下，持续扩张，对叉车的需求持续增加。并且随着国内叉车龙头的 品牌力、产品力和技术的逐步积累，国内叉车出口以及国内叉车市场占全球的比例持续增加。 在疫情的影响下，海外制造业受到较大影响，国内制造业和出口出现高景气度，海外疫情控制 仍需时日，且疫情控制后的复工复产也需要一定的时间周期，中短期来看，国内制造业的高景 气度仍然可持续。