商业地产行业报告：存量地产运营的桥头堡（17页）

从购物中心数量对比来看: 港资地产商拥有的购物中心数量大多低于内地地产商， 这和两者经营策略不同相关。港资的地产商打造一个购物中心平均需要 5 年以上： 上海港汇广场 1992 年拿地 7 年后购物中心开业；上海恒隆广场 1993 年拿地 8 年 后购物中心开业；昆明恒隆广场 2011 年拿地直到今年才开业；而太古地产在内地 的第一家购物中心——三里屯太古里也筹备了 10 年之久，如此漫长的前期投入需 要雄厚的资金实力以及后期强大的运营能力。反观内资地产商，建成一座购物中心 平均只需要 2 年时间，其拿地更多的是为了以相对较低的价格一并拿到配套的住宅 用地，从而维持自身的高周转，大部分的内地地产商的商业事业部往往只是住宅地 产事业部的一个旁支，本身没有强有力的运营团队在背后支持。 

内资地产商中，旗下购物中心最多的是万达商管，以 2019 年拥有 336 座万达广场 的数量遥遥领先；在我们的统计中，排名第二的是新城控股，旗下有 57 家吾悦广 场，是近两年在商业地产上发力最猛的一家。从购物中心总建筑面积的对比来看: 港资地产商拥有的购物中心建筑面积远低于除 大悦城地产以外的内资地产商，即重精细化运营类的商业地产商的建筑面积和增长 性大多低于重规模运营的商业地产商。 重规模运营的地产商中，万达商管仍然是当之无愧的老大，其购物中心总面积是华 润置地的四倍有余，截止到 2019 年的总建筑面积为 4,715.5 万平方米。我们若单独统计三家港资地产商在内地的购物中心的总建筑面积和数量占比可以 发现：恒隆是最倚重内地市场的港资地产商，其 53.3%的已开业购物中心位于内地， 占到其总建筑面积的 81.0%；太古地产其次：42.9%的已开业购物中心位于内地， 占到其总建筑面积的 61.7%，新鸿基地产在内地的业务量占比最小：48.0%的已开 业购物中心位于内地，占到其总建筑面积的 38.5%。