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房地产企业资金来源及主要融资渠道分析报告:融资渠道结构调整,银行信贷及非标收缩(11页)

行业报告下载 2021年01月26日 06:11 1 管理员

受益于 2020 年以来较为宽松的市场流动性,国内债券市场整体呈现向好态势,按照联 合资信房地产行业分类标准统计,2020 年 1-9 月,银行间和交易所房地产债券累计发行规 模 5611.34 亿元,同比增长 53.80%。分季度来看,2020 年一季度地产债发行规模为 1720.53 亿元,同比增长 25.51%,发行规模较 2019 年同期大幅增长;2020 年二季度继续保持大规模 发行态势,发行规模达 1783.00 亿元,同比增长 49.43%,增速进一步提升;2020 年三季度 发行规模 2107.81 亿元,同比增长 94.38%,增速大幅走扩。从企业性质来看,2020 年以来国有企业发行规模占比明显升高,2020 年 1-9 月,国有 企业发行规模合计 3162.04 亿元,规模占比为 56.35%,较 2019 年同期规模占比提升 5.92 个 百分点。从级别分布来看,2020 年高级别债券发行规模占比显著提升,2020 年 1-9 月, AAA 级别债券发行规模为 4368.38 亿元,发行规模占比为 77.85%,较 2019 年同期规模占比 提升 19.84 个百分点;AA+和 AA 级别债券发行规模占比分别为 17.38%和 4.66%,分别较 2019 年同期规模占比下降 11.80 个百分点和 8.14 个百分点。 

综合来看,2020 年债券市场地产债放量显著,发行规模同比大幅增加,但受市场违约 风险增加的影响,市场投资偏好较为谨慎,投资人对高风险债券配置需求减弱,导致国有企 业和高级别债券发行规模占比明显升高。 3. 美元债市场 随着国内疫情基本得到控制,全面复工复产推进,中国经济逐步复苏,长端利率持续 上行,而美联储 3 月以来密集出台货币宽松政策,使得美国国债收益率大幅下降,中美利差 持续扩大且处于近年来较高水平,有助于引导市场增持美元负债,刺激中资企业海外融资意 愿;同时,人民币汇率升值,企业以人民币计价的美元负债成本降低,也将促进企业加大境 外融资。分月份来看,2020 年 1 月为中资房企美元债发行高峰,单月发行规模 181.05 亿美 元、2 月中资房企美元债发行规模 36.86 亿美元、3 月中资房企美元债发行规模 56.83 亿美元; 进入二季度,4 月一级市场发行停滞。

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