数字货币研究报告：央行 DECP（25页）

据新浪财经，2020 年 4 月央行数字账币 DECP 在苏州小范围试点，这是 公开报道的 DECP 首次实际落地应用,之后有望迎来更大范围应用。所谓 DECP，即 Digital Currency Electronic Payment，是我国央行基于区块链技 术推出的加密电子货币。而与上述比特币、Libra 等数字货币相比，DECP 具备如下特点：其底层 资产为人民币（央行负债），即中国央行背书，因而从本质上来说，其为 与现有纸币类似的主权货币，但与纸币相比，其制造运营成本更低，且便 于携带、而匿名可控性将为其反洗钱、反恐融资等功能设计奠定良好基础。 此外 DECP 设计核心思想为双层运营：即人民银行先把 DECP 兑换给银 行等金融机构，再由其兑换给公众，双层运营既能利用现有资源调动商业 银行积极性，也能够较好提公众对 DECP 的接受程度。我们认为 DECP 在 苏州及深圳的试用拉开其应用大幕，落地速度或超预期。

无论是比特币还是 Libra，抑或最近讨论火热的中国央行数字货币诞生至 今，关于其是否能成为货币的讨论就从未止息。据克鲁格曼（1984）货币 的三项基本职能为支付(交易媒介)、储值和价值尺度，其中支付又为重中 之重，从最初的比特币到如今的 Libra，数字货币在支付功能方面已有所 进展和突破，

据 Coinmap 数据，截至 2020 年 4 月全球接受比特币支付的 线下场所已突破 7000 个（零售店，咖啡店、ATM 等），主要集中于美洲 和欧洲等地。而尚未运营的 Libra 就支付的安全性及便捷性方面架设构想已基本成型 （前述），较比特币更为成熟，故理论上来讲以 Libra 为代表的数字货币 有望成为美元甚至一切法币的代替者，至少实现支付领域的替代。但我们 认为受限于目前币值规模及政府监管等限制，数字货币短期内难以取代 美元及其他法币，不过考虑到其发展及应用前景，数字货币有望加速去美 元化进程。