农夫山泉专题研究报告：软饮巨头（15页）

农夫山泉股份有限公司成立于 1996 年，中国饮料 20 强之一，是在中国市场上同时具备规 模性、成长性和盈利能力的饮料龙头企业。2012 年-2019 年，农夫山泉连续八年保持中 国包装饮用水市场占有率第一，以 2019 年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果 汁饮料的市场份额均居中国市场前三位。多年来，农夫山泉独具战略眼光，前瞻性地在中 国布局了十大稀缺的优质天然水源，并不断推陈出新，形成多元化产品矩阵，除饮用水外， 已经布局即饮茶、功能饮料、果汁、植物蛋白、咖啡类等品类，奠定了为消费者提供长期 服务的基础和能力，形成了长期稳定的竞争优势。

公司股权结构相对集中，股权激励提升员工积极性。公司实际控制人为钟睒睒，钟睒睒直 接持有公司股份 17.86%，此外通过养生堂间接持有 69.58%的股份。其妻姐卢晓苇持股 1.4425%，其妹钟晓晓持股 1.4286%，其妻兄卢成持股 1.4286%，其妻姐卢晓芙持股 1.4286%， 其姐钟䁢䁢持股 0.7143%。公司于 2019 年 8 月及 2019 年 12 月将合共 2,849,011 股股份（约 占公司当时股本的 0.79%）分别转让予 33 名自然人，总代价约为人民币 4247.8 万元，授 予每名个人的股份数目不超过公司当时已发行股份数目的 0.13%。通过股权激励充分带动 员工工作积极性，推动公司长期发展。

“包装饮用水+饮料”双引擎发展格局增强市场竞争力。公司是中国包装饮用水及饮料的 龙头企业，主要产品覆盖包装饮用水、茶饮料、功能饮料及果汁饮料等类别。通过建立起 包装饮用水+饮料双引擎发展格局，公司构建了独特的竞争优势。包装饮用水品类作为必 需消费品满足了消费者的基础饮用需求，饮料品类则满足了消费者多样化、个性化的饮用 诉求。产品的多样性使得公司根据不同市场及渠道特点进行灵活的产品组合，在渠道竞争 中形成差异化优势；多产品布局为公司业务增长提供了更大空间，也有效降低了业绩波动 风险。