银行业务研究报告：商业银行存款（31页）

商业银行对公存款一般可通过授信切入、债券承销、资产托管等途径拓展。授信 是银行切入客户的前提，一旦客户与银行建立了授信关系，银行就获得了营销存 款账户、结算、代理、银行卡和理财等业务机会，从而形成各类存款、理财及中 间业务等。 授信切入会带来多少对公存款考验着银行对公业务的营销能力，对公存款/对公贷 款代表了企业贷款对存款派生的贡献。从 2019 年日均口径来看，宁波、成都、长 沙、平安、南京、兴业等 6 家银行对公存款/对公贷款在 150%以上。

对公贷款派生能力与对公存款成本水平体现了银行间资源禀赋与业务特色的差 异：1）政府平台类/地产类资金密集型项目授信较多、同时客户集中度高：例如 成都、贵阳、西安、青岛等区域型城商行，对公存款成本处于行业较低水平。青 农商行未披露对公存款，但其对公贷款前 10 大客户占比超过 50%以上，高度集中 于战略客户，同时综合存款成本优势突出，预计对公存款成本亦处于低位。 2）国有大型企业以及事业性、财政性存款的积淀：例如南京银行，对公贷款派生 仅次于宁波与平安，财政/事业单位存款资源好，而这类存款规模大、稳定性强、 同时不占用信贷资源，主要体现与当地政府合作的紧密程度。 3）特色业务沉淀：例如宁波银行，定位小微，客户集中度与常熟接近，但结算业 务、外汇业务优势下小微客户沉淀大量活期存款最终也实现了低成本负债优势。 例如平安银行的供应链金融业务，通过特定的业务模式，引导客户的结算存款归 行，进而带来对公存款增长、降低存款波动性。此外，平安集团带来的综合金融 优势也不可忽视，未来对公的资源配置对负债成本的改善值得期待。

不同于对公存款，零售存款的吸收高度依赖于银行自身的网点基础，包括网点覆 盖广度/深度、零售网点营销能力等因素，在这一点上，大行与农商行优势非常明 显。实际上，网点基础好本质是获客渠道多进而带来的客群优势，如何在网点资 源不占优的同时，实现大规模、低成本的获客，这正是“零售之王”招行的致胜 关键。通过一系列优质的产品和服务，包括“一卡通”、“一网通”、信用卡、“金 葵花理财”、财富账户、钻石客户、私人银行、招商银行+掌上生活两大 APP，招 行获取了海量客户。一方面通过自身财富管理的领先优势，积累了庞大的 AUM， 形成了大规模的中间业务收入，另一方面则是积淀大量优质的储蓄存款，零售存 款中活期率达到 65%左右，最终形成低成本的负债优势。