大资管行业报告：公募基金（34页）

行业报告下载 2022年07月25日 06:45 管理员

随着居民可投资资产不断增长、资产结构优化以及居民对专业投资机构的信赖度提高，我国资产管理发展前景广阔。金融资产结构优化，权益市场迎来大发展：从我国居民金融资产投资的结构来看，占比最高的仍然为储蓄类资产。根据央行 2019年调查数据，存款类资产在居民家庭金融资产中占比高达39.1%，远高于美国同期的13.6%。我国股票、基金资产占比合计9.9%，远低于美国的36.2%。然而自2018年初以来，我国货币政策整体宽松，市场利率不断下滑，资管新规要求打破刚性兑付，导致银行理财产品收益率下跌。同时，证监会也指出要引导居民储蓄搬家，促进居民资金流向银行之外的投资渠道。多项因素叠加之下，未来我国居民金融资产中股票、基金的占比将不断提高，权益市场迎来大发展。当前资管市场主要机构包括公募、私募、银行、券商资管、保险资管、外资等，公募基金管理规模及增速均领先于其他机构。从规模来看：管理规模靠前的是公募基金（含基金子公司）、银行（含银行理财子）、保险资管，2020年前三者提供了市场上64%的资管产品；管理规模靠后的是信托、私募、券商资管、期货资管。

从增速来看：增速较快的是公募基金、保险资管、私募基金，三年复合增长率均在15%以上；银行理财、信托、基金子公司、券商资管受资管新规影响较大，规模压降同比负增长，其中银行理财转型较快，增速已经由负转正。2000年以后我国公募基金市场迎来了快速发展阶段，管理规模和产品数量呈持续增长态势。从规模和数量来看：我国公募产品数量持续增长，从2000年的45个增加至2021的9,175个，复合增速25%；公募基金资产管理规模从2000年的846亿增长至2021的25.5万亿，复合增速31% ，股票市场表现较好的年份公募基金规模也随之高增。资管新规利好发展：自资管新规明确要求打破刚兑以来，资管行业从监管套利、承诺保本保收益的模式逐步向净值化方向转型。公募基金本身就是高度净值化、标准化的产品，同时具备主动管理的竞争优势，因此净值化转型利好公募基金发展。预计中国公募基金市场未来十年将保持18%的复合增速。公募基金成长空间广阔：2020年美国共同基金规模占上市公司总市值比重约60%，而我国公募基金规模占上市公司总市值比重仅25%，还有较大发展空间。1986-2001年美国共同基金规模占上市公司总市值比重从28%提升至50%，考虑到我国居民资金加速进入权益市场的情况，假设我国公募基金规模占上市公司总市值比重提升至50%需要10-14年，上市公司总市值复合增速12%，则我国公募基金规模未来10-14年的复合增速在18%-20%，是黄金十年发展期。

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