银行业报告：市场利率，息差（23页）

行业报告下载 2022年08月04日 06:28 管理员

银行存款成本率自 2014 年以来呈现“先降后升”态势。2014-2016 年存款成本率下行明显，主要由于政策面上连续大幅下调存款基准利率。2018 年以来存款成本率开始上行，主要受监管政策和宏观经济的双重影响：1）2017 年资管新规出台后，银行非保本理财规模大幅压缩，银行的非息收入受挫，大部分银行再次回到“存款立行”本源；2）2018 年后经济增速下行，企业经营状况不佳，导致企业存款相应收缩，揽储压力进一步加大，银行纷纷推出各类高息存款产品，存款成本率被进一步抬升。2019 年监管严控该类产品、改革存款利率机制，使得存款成本率的上行得到遏制。为促进宽货币向宽信用传递，超额存款准备金利率大幅下调。为降低中小企业融资成本，央行于 2020 年 4 月对中小银行定向降准，并将金融机构在央行超额存款准备金利率从 0.72%下调至 0.35%，此举是鼓励银行减少超额存款准备金，进而增加信贷投放，而法定存款准备金利率多年来均维持在 1.62%。受货币市场利率传导，同业负债成本率波动较大，但总体下行。同业和其它金融机构存放款项、拆入资金、卖出回购、和应付债券四部分，分别以 3 个月期限同业存款、 SHIBOR 隔夜、DR007 和 3 个月期同业存单发行利率为依据进行观测。

同业存款利率和同业存单利率在 2017 年末到达阶段性峰值后整体下行；SHIBOR 隔夜和 DR007 则长期以震荡为主，但 2022 年 4 月以来受疫情扩散影响，资金需求不足，两者利率边际下行。向央行借款成本率分化较大，或与结构性货币政策有关。深耕普惠领域的邮储、一些城农商行的利率较低，这与结构性货币政策的优惠利率有关（如支农、支小再贷款利率）。而股份行成本率较高，平均在 3%左右，大多高于存款成本率和同业成本率，主要由于股份行吸储能力较国有行较弱，但扩表意愿十分强烈，因此对央行借款的需求较大。存款利率相对刚性，政策引导存款成本的压降刻不容缓。由于存款利率受基准利率的约束，市场传导机制不够通畅，在资产端利率长期下行的背景下，叠加疫情带来扰动，为保障银行必要的生存空间、更好让利实体经济，2020 年以来为银行负债成本“减负”政策陆续出台。其中主要包括：1）优化存款利率定价自律机制、建立存款利率市场化调整机制，将存款利率与 10 年期国债收益率、1 年期 LPR 挂钩；2）结构性贷款规模压降并纳入自律管理；3）“创新”性存款产品整改，打击高息揽储乱象。

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