饮料乳品行业报告：乳业全景剖析（50页）

标准化集约模式提升奶牛单产能力，规模化牧场扩群增产满足增量需求。大规模牧 场管理规范、产奶量稳定、原奶质量高、抗风险能力强。截至 2020 年，中国规模化牧 场占比已达 67%，Frost & Sullivan 预计至 2025 年将进一步提升至 75%。伴随规模化养 殖技术日益成熟，2015 年后奶牛数量逐年减少，而奶牛单产能力逐年提升，至 2021 年 达 5.94 吨/头/年。未来，国内原奶的需求增量将主要依靠规模化牧场的扩群增产实现。2020 年以来饲料价格持续上涨，养殖业成本高企。饲料成本占奶牛养殖成本的六成 以上，其中玉米、豆粕、菜粕等精饲料占比超 40%。受疫情反复导致种植业受损、粮食 物流不畅、粮企囤货等，叠加近期俄乌冲突影响粮食进口节奏，2020 年以来国内饲料价 格持续上升。截至 2022Q1，国内玉米与豆粕的均价达 2.89/4.22 元/千克，较 2020 年初 分别累计上涨 29.5%与 38.3%。纵观原奶价格走势，近十年主要发生三次明显的上涨潮，分别在：1）2009 年 7 月 至 2011 年 3 月；2）2012 年 11 月至 2014 年 2 月；3）2020 年 5 月至今。

2020 年 5 月至 今，原奶价格累计上涨 18%，主因饲料价格上涨及需求景气。截至 2022Q1，生鲜乳价 格为 4.23 元/公斤，仍处高位但相比 2021 年有所回落。进口大包粉价格抬升，国内原奶自给率提升是长期方向。疫后原奶需求旺盛，国内 原奶价格持续上涨，推动大包粉的进口量突破新高，2021 年达 127.5 万吨，叠加新西兰 原奶产量下降，国际奶粉价格同样高涨。国家大力倡导我国提升原奶自给率，制定 2020 年原奶自给率维持在 70%以上的目标，而 2017 年以来我国原奶自给率长期低于 70%的 战略目标。高产量、高品质的原奶供给将降低我国对进口大包粉的依赖，是促进乳制品 行业发展的不可缺少的一环。双寡头格局稳固，马太效应明显。中游乳企竞争格局稳定，2021 年伊利股份、蒙牛 乳业分别以 25.8%、22.8%的市占率位列行业前两位，CR5 为 57.8%。伊利股份、蒙牛乳 业两家全国性乳企产品结构丰富，渠道铺设完善；光明乳业、新乳业等区域性乳企主要 在重点区域内拥有先发优势及品牌力，消费者忠诚度高，近年来凭借位置优势发力低温 乳品提升竞争力；而燕塘乳业、天润乳业等地方性乳企经营区域仅为部分省份及周边地 区。乳制品监管趋严，龙头在原奶收购、产品研发、品牌力建设等方面具备明显的规模 优势，市场份额将持续向头部乳企集中，马太效应明显。