中国财富管理机构竞争力研究报告（43页）

行业报告下载 2022年12月20日 07:02 管理员

我国居民当前资产配置的结构主要是以非金融资产为主，其中又以住房资产为最，金融资产占比较小且有待于提高。中国人民银行调查统计司城镇居民家庭资产负债调查课题组发布的《2019 年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》数据显示城镇居民家庭资产以实物为主，住房占比近七成，金融资产占比则相对较低，仅为 20.4%。与之相对的是，美国居民和非营利机构部门中，金融资产在总资产中占比更大，金融资产占总资产的比重常年维持在 60%-71%的区间之内。资产配置受经济增长水平以及长期资产价格表现影响较大。从长远来看，中国的城镇化进程导致地产过去几十年持续繁荣，资产价格的上涨也促成了中国居民家庭的住房资产配置较多，而在目前“房住不炒”定位后，房产投资价值下降。另一方面，随着资本市场体系的不断建设完善，金融资产将日益成为居民的主要资产配置手段，我国居民的资产配置状况将有较大改变，金融资产的份额将逐步扩大。（二）财富管理机构竞争格局伴随着金融供给侧改革的深入，我国金融机构财富管理市场快速发展。

从市场供给来看，目前我国各类财富管理机构主要包括商业银行（银行理财子公司）、保险公司、基金公司、证券公司、信托公司、期货公司以及第三方财富管理机构等。分析近年来各金融机构理财规模发展，具体表现为以下两个特征：第一，银行仍居第一，公募高速发展银行有着丰富的网点及客户资源，自 2013 年以来，银行理财产品规模即长居各金融机构财富管理产品规模第一。2021 年，银行理财规模 35.18 亿元，占所有理财产品规模的 23.94%。位列其后的分别为公募基金 25.56 亿元，保险 23.22 亿元。其中公募基金近年来发展迅猛，近三年平均增长率达 26.67%，尤其是 2021 年在大部分机构财富管理规模增速放缓甚至负增长的情况下仍然达到了同比 28.51%的增速，也反映出在利率市场化、资本市场不断发展完善的背景下，居民资产配置方向开始有所改变。第二，深化程度下降，存量转移可期我们用各金融机构理财产品规模与 GDP 的比值测算理财产品深度，可以发现在 2016 年达到最大值 153.47%后逐渐下降，尤其是 2018 年资管新规后，以信托计划、券商资管为代表的通道业务迅速收缩，调结构成为理财市场的主旋律，近年来深度基本维持在 130%~150% 区间内。而随着资管新规过渡期的结束，以“净值化”为方向的理财市场成型，下一步是居民储蓄向理财转型的重要时期。