欧洲独立资管机构研究报告：破局转型之道（36页）

行业报告下载 2022年12月28日 06:02 管理员

英国是继美国之后的世界第二大资产管理中心。欧洲各国居民的投资产品绝大部分来自于英国的资管公司，英国全行业管理资产规模由 1993 年的 0.96 万亿英镑增长至 2021 年末的 10.0 万亿英镑，年复合增长率 8%。尽管英国经济面临一定压力，但资产管理行业仍在快速发展，投资者对专业投资管理机构的依赖更加明显。近年来全行业管理资产规模相对英国 GDP 的比例不断攀升，2021 年末为 467%。客户结构呈现明显的国际化+机构化特点。在地域结构上，英国享有颇具战略意义的地理位置, 可以便捷地连接欧洲其他城市及中东、亚洲等。其资管行业表现出明显的国际化特点， 2021 年末英国在管资产中海外客户资产占比 46%，且近年来趋势仍在不断加强（2006 年仅 27%）。在类型结构上，英国经济环境稳定，资本市场流动性优良，投资税惠政策完善，深受机构客户喜爱。2021 年末机构客户资产占比 77%，是英国资管行业最大的客户群体。其中养老基金占行业整体 AUM 的 40.3%，位列首位，且上升明显（2005 年仅 30.7%）；零售客户资产占比 22.2%；私人客户（主要是高净值客户）资产占比仅 1.1%，整体呈现出机构一家独大且占比稳定的特点。产品仍以主动管理为主，近年来被动管理占比稍有提升，但相比美国发展速度缓慢。从产品管理模式上来看，英国资管行业仍以主动管理为主，AUM 占比约 70%。

近年来被动管理占比稍有提升，但指数化趋势相对美国较为缓慢，截至 2020 年末英国被动管理规模占比才首次超过 30%。2021 年末英国被动管理规模占比为 32.2%，美国已达 43%。体系最完善的 ESG 投资市场，策略结构逐渐向 ESG 整合倾斜。欧洲 ESG 投资发展于 2000 年代初期，于 2015 年起快速增长。目前欧洲是全球范围内 ESG 投资发展最完善的地区， 2012 至 2018 年 ESG 投资规模均位居全球首位。2018 至 2020 年欧洲 ESG 监管趋严，欧盟金融工具市场法规 II（MiFID II）、可持续金融披露条例（SFDR）、欧盟可持续金融分类法（EU Taxonomy）等密集发布，美国后来居上取代欧洲成为全球最大 ESG 投资地区。与此同时，英国资管行业重新定义 ESG 投资，ESG 整合策略成为行业新热潮，截至 2020 年末 ESG 整合投资规模占比达 49%（2018 年仅 26%）。TOP10 梯队相对稳定，冠亚军地位难以撼动，多公司通过收购、合并实现增长。2010 年至 2021 年，英国资管行业位次发生较大演变，但头部公司排名稳健，贝莱德、法通始终包揽规模冠亚军。此外，多个机构通过收购、合并实现规模增长。Insight 于 2009 年成为纽约梅隆子公司，2012 年收购帕累托资管，纳入其管理的 420 亿英镑资产，自 2013 年以来保持行业第三。标准人寿和安本则在 2017 年合并为安本标准，此后稳居第四名。施罗德于 2013 年收购嘉诚资本布局财富管理业务，增加 301 亿英镑 AUM，此后排名持续波动，2019 年以来保持行业第五名，截至 2021 年 AUM 市占率 6%。